受到寒流冲击和库存紧张的双重影响，欧洲天然气市场正遭受剧烈波动，单月涨幅达到两年多来的最高水平。截至周五，基准天然气期货价格本月累计上涨约36%。如果收盘价继续上涨，这将是自2023年夏季以来表现最强劲的一个月，甚至可能成为自四年前能源危机以来单月涨幅最大的一次。
在过去的一个月里，欧洲天然气市场的情绪发生了根本性的变化。由于天然气消耗量的激增，以及美国冬季风暴对部分生产地的影响导致当地价格急剧上涨，欧洲交易员不得不争相回补之前的看跌头寸。同时，对能源平衡的脆弱性担忧再次被点燃，市场波动性显著增加。
尽管美国出口的恢复缓解了供应端的恐慌情绪，但天气预报显示，2月上旬欧洲部分地区将面临更严酷的冰冻天气和更高的能源需求。Energy Aspects的分析师团队在本周的报告中指出，由于“反季节性的低库存水平”，天然气价格的风险倾向于上升。
除了供需基本面，地缘政治因素也成为影响能源价格的关键因素。美国总统特朗普对伊朗的威胁言论使更广泛的能源市场处于紧张状态。同时，特朗普周四表示，已与俄罗斯达成协议，在乌克兰遭遇极端寒潮期间暂停对相关设施的打击一周，这一消息也在一定程度上影响了市场情绪。
由于寒潮的持续和燃料库存的快速消耗，市场对供应安全的担忧迅速增加。Energy Aspects分析师James Waddell领导的团队指出，近期天气模型的不稳定性加剧了价格波动，而当前的库存水平已经低至不符合季节性特征的程度。这种供需紧平衡状态使得市场对任何供应端的中断都变得异常敏感。
尽管美国液化天然气（LNG）出口的恢复在一定程度上缓解了之前的恐慌，但欧洲即将面临的新一轮降温意味着需求压力并未减少。随着气温的骤降，供暖需求的增加将进一步考验该地区本已紧张的库存缓冲能力。
在基本面之外，全球地缘政治局势的变化为能源市场带来了新的不确定性。交易员们正在密切关注伊朗的局势，特朗普政府对伊朗的威胁言论使市场避险情绪升温，进而影响天然气定价。这种地缘政治溢价使得能源价格在面对传统供需数据时表现得更加敏感和难以预测。
另一方面，据央视新闻报道，乌克兰局势出现了短暂的缓和迹象。特朗普周四声称，已获得俄罗斯方面的同意，在乌克兰准备应对极端寒潮的一周内，俄方将暂停对相关目标的袭击。这一外交动作为处于风暴中心的欧洲能源供应提供了一丝喘息空间，但其长期影响仍有待观察。
截至阿姆斯特丹时间周五上午11:48，作为欧洲天然气价格风向标的基准荷兰天然气期货3月交付合约交易价格为每兆瓦时38.59欧元，日内变化不大。但在早盘交易时段，该合约价格一度上涨高达2%。
整个1月份的市场走势凸显了欧洲在摆脱能源危机后依然脆弱的平衡状态。无论是大西洋彼岸的生产中断，还是本土的气温变化，亦或是地缘政治的角力，都在深刻影响着这一关键大宗商品的定价逻辑。
