根据追风交易台的消息，摩根大通（J.P. Morgan）的亚太股票研究团队在2026年2月3日发表了《Copper Dashboard》报告（由Lyndon Fagan等人撰写），报告中提到，全球可见的铜库存在一年内增长了一倍以上，从去年同期的大约47万吨增加到大约100万吨，创下了五年来的最高记录。尽管全球矿山供应出现了中断，但第四季度的库存仍在持续增加，这表明供需关系正在发生变化。
报告中强调，截至2026年2月，全球总库存量约为100万吨，相较于2025年同期的47万吨增长了113%，创下了五年来的新高。这一库存的增长是在全球矿山供应中断的情况下发生的，这进一步凸显了需求端的疲软。
摩根大通监测的多个高频指标显示了复杂的情况。一方面，铜精矿加工费（TC/RC）持续为负，这表明原料供应依然紧张，冶炼厂在采购时的议价能力较弱。
另一方面，伦敦金属交易所（LME）的净投机头寸开始减少，取消仓单的数量也在下降。这些迹象表明投资者变得更加谨慎，市场对短期价格走势的信心有所减弱。截至2026年2月初，铜价保持在每磅约5.30美元的水平，但从技术和情绪的角度来看，短期内铜价面临压力。
综合考虑各项指标，摩根大通对铜市场保持谨慎态度，预计铜价将在12,000美元/吨（约5.45美元/磅）附近波动，短期内风险倾向于下行。主要原因包括：中国市场因春节假期而进入传统淡季，需求疲软；全球库存处于高位，对价格形成自然压力；下游制造业的开工率较低，终端消费动力不足。
然而，摩根大通也提到，只有在2026年第二季度后期，中国假期结束后需求恢复的迹象更加明显时，市场才可能迎来新的波动和上升机会。到那时，如果经济刺激政策生效、基础设施投资加快或制造业订单增加，铜价有望恢复上升趋势。
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