ETF版“寡妇交易”逆袭：长期美债ETF获天量资金押注 逢低买入策略迎高光时刻

长期美债ETF获天量资金押注，逢低买入策略迎高光时刻

在长期美国国债市场中，逢低买入的投资者近期享受到了罕见的收益。贝莱德公司的iShares 20+年期美国国债ETF（TLT.US）在过去一周吸引了18亿美元的资金流入，成为所有彭博追踪的630只ETF中资金流入最多的产品。这一时机显得尤为幸运，因为美债在周二交易中上涨，30年期国债收益率跌破5%，TLT盘中上涨1.7%，有望创下自2月份以来的最大单日涨幅。

TLT在过去五年中吸引了约490亿美元的资金，尽管同期跌幅超过40%，被市场称为“寡妇制造者”。彭博资讯的ETF分析师Athanasios Psarofagis表示，投资者没有被TLT的恶名吓倒，他们仍在买入，期待长期美债最终会反弹。

由于共和党议员就美国总统特朗普的标志性减税法案讨价还价，该法案将在已经膨胀的预算缺口上再增加数万亿美元，债券投资者一直要求为投资长期债券的风险提供额外补偿。基准30年期美债收益率上周飙升至5.1%以上，接近近二十年来的最高水平。

上周TLT的持续买入表明，越来越多的交易员押注收益率已经高到足以吸引买家并补偿风险。长期债券最容易受到利率风险的影响，因此当借贷成本下降时，它们的涨幅往往最大。Laffer Tengler Investments Inc.的固定收益主管Byron Anderson表示：“逢低买入者正试图抄底”，而长期债券给投资者带来了“最大的收益”，因为它们处于收益率曲线波动最大的部分。

iShares 10-20年期美债ETF（TLH.US）和iShares 0-3个月期美债ETF（SGOV.US）也是过去一周吸引最多资金流入的ETF之一。Academy Securities的Peter Tchir是推荐长期债券的人之一，他认为悲观情绪被夸大了。日本当局暗示他们正在考虑调整债务计划后，全球债券的上涨为他的观点增添了分量。

Tchir上周建议投资者增加久期，他表示：“情况并不像传言中那么糟糕。头寸也从过于乐观迅速转向过于悲观。”

当然，波动性几乎与美股相当的TLT并不适合胆小的人。在期权市场上，交易员仍然对长期债券的进一步下跌保持警惕。购买TLT看跌期权的成本高于购买看涨期权的成本，这表明市场对下行保护有需求。

高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示：“我们认为长期债券将继续看到期限溢价上升。这完全取决于财政状况，以什么样的水平向资产负债表趋势如此的国家放贷才是合适的。”