头部房企削债风暴：融创境外债获74%债权人支持 碧桂园锁定70%共识

房企债务重组进入“削债时代” 多家房企公布重组进展

近期，中国房地产企业债务重组进程加速，多家房企公布了境外债务重组的最新进展。融创中国公告称，约74%的现有债务未偿还本金持有人已递交加入境外债重组支持协议的函件。碧桂园也宣布，已与超过70%的债权人在高息债方面达成共识，目标是在今年内完成境外债务整体重组工作。

随着融创、碧桂园等房企相继公布境外债重组进展，出险房企债务重组或重整进展加快。6月以来，旭辉、金轮天地等房企境外债重组已基本获债权人通过，将进行聆讯；龙光发布债务重组方案，力图推进债务优化工作。

债务重组模式转变

房企债务重组模式正从展期转向实质性削债。融创境外债重组方案预计化债约600亿元人民币；碧桂园的境外债重组提案有望最多减少116亿美元债务；旭辉境外债重组预计削减境外债务约52.7亿美元，约合379亿人民币。

惠誉评级亚太区企业评级董事石露露表示，如果企业和投资者能够就“削债”的债务重组条款达成一致，房企的短期流动性压力将得到缓解，企业可以将更多精力投入到资产盘活和销售上，这对整个行业的企稳将产生积极影响。

尽管达成重组方案协议能缓解外部融资压力，房企仍面临内部经营性现金流的挑战。石露露认为，短期而言房企存量项目的质量以及资产盘活能力是决定其内生现金流和投资人决策的重要考量点。

政策环境提供支撑

房企债务重组加速的背后，是政策环境与市场融资条件的同步改善。金融监管总局局长李云泽表示，将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。

中指院数据显示，今年5月，房地产企业债券融资总额为288.8亿元人民币，同比增长23.5%。债券融资平均利率为2.35%，同比下降0.43个百分点，环比下降0.41个百分点。

未来在制度创新方面，通过可转债分层设计、服务信托、并购融资优化等工具，重塑房企债务重组逻辑，但仍需应对销售回暖持续性、信用修复缓慢等挑战。