頭部房企削債風暴：融創境外債獲74%債權人支持 碧桂園鎖定70%共識

房企債務重組進入“削債時代” 多家房企公佈重組進展

近期，中國房地產企業債務重組進程加速，多家房企公佈了境外債務重組的最新進展。融創中國公告稱，約74%的現有債務未償還本金持有人已遞交加入境外債重組支持協議的函件。碧桂園也宣佈，已與超過70%的債權人在高息債方面達成共識，目標是在今年內完成境外債務整體重組工作。

隨着融創、碧桂園等房企相繼公佈境外債重組進展，出險房企債務重組或重整進展加快。6月以來，旭輝、金輪天地等房企境外債重組已基本獲債權人通過，將進行聆訊；龍光發佈債務重組方案，力圖推進債務優化工作。

債務重組模式轉變

房企債務重組模式正從展期轉向實質性削債。融創境外債重組方案預計化債約600億元人民幣；碧桂園的境外債重組提案有望最多減少116億美元債務；旭輝境外債重組預計削減境外債務約52.7億美元，約合379億人民幣。

惠譽評級亞太區企業評級董事石露露表示，如果企業和投資者能夠就“削債”的債務重組條款達成一致，房企的短期流動性壓力將得到緩解，企業可以將更多精力投入到資產盤活和銷售上，這對整個行業的企穩將產生積極影響。

儘管達成重組方案協議能緩解外部融資壓力，房企仍面臨內部經營性現金流的挑戰。石露露認爲，短期而言房企存量項目的質量以及資產盤活能力是決定其內生現金流和投資人決策的重要考量點。

政策環境提供支撐

房企債務重組加速的背後，是政策環境與市場融資條件的同步改善。金融監管總局局長李雲澤表示，將加快出臺與房地產發展新模式相適配的系列融資制度，助力持續鞏固房地產市場穩定態勢。

中指院數據顯示，今年5月，房地產企業債券融資總額爲288.8億元人民幣，同比增長23.5%。債券融資平均利率爲2.35%，同比下降0.43個百分點，環比下降0.41個百分點。

未來在制度創新方面，通過可轉債分層設計、服務信託、併購融資優化等工具，重塑房企債務重組邏輯，但仍需應對銷售回暖持續性、信用修復緩慢等挑戰。