关税冲击下首份CPI答卷：华尔街预计5月核心通胀或创一年来最大环比涨幅

5月CPI预计微升，关税影响成关注焦点

根据FOREXBNB的报道，5月消费者价格指数（CPI）预计将显示价格涨幅较4月略有加快。这份通胀报告定于周三发布，正值投资者密切关注特朗普总统加征关税是否影响消费者支付的迹象。

彭博数据显示，5月整体通胀率预计将从4月的2.3%微升至2.4%，环比价格预计上涨0.2%，与4月涨幅持平。核心CPI同比预计上涨2.9%，略高于4月的2.8%；核心CPI环比涨幅预计为0.3%，高于4月的0.2%。

该报告反映的时间段恰逢特朗普“解放日”关税宣言冲击市场和企业的约一个月后。虽然多项报复性关税已被暂停，但针对多数国家10%的基础关税仍然有效。墨西哥和加拿大仍面临与芬太尼相关的关税，钢铁、铝和汽车等行业的专项关税也保持不变。对中国商品的关税仍维持高位，实际税率徘徊在30%左右。

经济学家观点

富国银行经济学家Sarah House领衔的团队在预览报告中指出，5月CPI报告将成为检验关税上调向消费者传导速度和程度的重要试金石。她预计商品价格上涨将带动整体和核心通胀温和上升，但本次数据不会出现大幅跃升。不过该行经济学家认为今年晚些时候价格上行风险依然存在，这一观点得到华尔街多数机构认同。

高盛的Jan Hatzius指出：“未来关税可能会给月度通胀带来更大推动，我们预计未来几个月核心CPI环比涨幅将在0.35%左右。”他观察到多数核心商品类别出现“急剧加速”，但对核心服务通胀的影响至少在短期内有限。

法国巴黎银行表示，尽管5月核心通胀可能创下2023年第二季度以来最大月度涨幅，但更强劲的数据料出现在6月和7月。该行认为关税引发的价格上涨通常滞后两到三个月显现，但相关政策实施时机和影响的不确定性给前景蒙上阴影。

法巴银行高级美国经济学家Andy Schneider上周在客户报告中写道：“特朗普政府‘溜溜球’式的关税实施策略，加之政策时效、形式和持续时间的不确定性，可能促使企业在提价问题上采取战略耐心，这不仅可能导致最终出现更混乱、更持久的市场反应，还可能推迟关税引发的通胀。”

亚特兰大联储主席博斯蒂克最近也表达了同样的担忧，他表示，关税政策的频繁变动“让我们更难断言关税带来的价格上涨只是一次性事件”。

市场普遍预期美联储将在下周政策会议上维持利率不变。