央行开展1640亿元7天期逆回购操作，净回笼509亿元
中国人民银行于6月11日通过固定利率、数量招标方式实施了1640亿元的7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。根据Wind数据，当天有2149亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金为509亿元。
在资金面方面，尽管央行公开市场操作再度转为净回笼，但银行间市场资金依旧保持宽松。存款类机构隔夜质押式回购加权利率降至1.35%左右，创下2024年12月以来的新低。非银机构质押信用债融入隔夜价格在1.48%-1.50%之间，与前一日相比变化不大。市场分析认为，在央行逆回购精准投放和财政支出的共同作用下，资金利率有望维持低位，年中流动性预计将保持均衡偏松的状态。
央行流动性投放情况
6月5日，央行发布公开市场买断式逆回购招标1号公告，并在官网开设了央行各项工具操作情况栏目，更新了5月的流动性投放情况。市场普遍认为，此次操作不仅体现了央行年内规模性流动性投放的关键举措，而且通过“月初公告+新设专栏披露”的形式，展现了央行稳定资金面和强化政策透明度的决心。
央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，于6月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。央行官网的中央银行各项工具操作情况栏目公布了2025年5月的流动性投放和回笼情况，其中准备金净投放10000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放5亿元，中期借贷便利（MLF）净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元。
市场分析与预期
中信证券首席经济学家明明表示，买断式逆回购操作并未限制每月仅操作一次，6月剩余阶段可能会观察后续6个月期品种是否存在投放。预计买断式逆回购操作将与MLF共同作为中长期流动性的投放渠道，维持流动性合理充裕。从价格端看，买断式逆回购和MLF采取同样的多重价位中标方式，其定价或更市场化，预计其定价将综合与当下同期限存单利率类似。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，在当前资金面及债市平稳运行的背景下，央行月初打破惯例公告大规模买断式逆回购操作，可能与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。接下来央行将综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。
华创证券固定收益分析师周冠南认为，6月买断式逆回购前置操作，主要考虑下周起存单大量到期以及政府债券集中发行的影响。6月买断式逆回购操作首次在操作前日披露具体操作规模，后续月份可能延续前一天发布公告的方式，与MLF操作模式保持一致，有利于参与机构提前做好流动性安排。
光大证券固定收益首席分析师张旭表示，央行通过买断式逆回购向银行体系供给1万亿元基础货币，夯实了资金面充裕、资金市场利率平稳运行的基础。央行将买断式逆回购操作规模的披露时点由月末提前至操作前，提高了货币政策的透明度，并发挥了预期引导作用，使得投资者对未来流动性的预期更为“托底”。
据经济参考报，相关部门正加快推出稳就业稳经济若干举措，大部分政策举措将在6月底前落地。扩大投资方面，将力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题。
央行5月未开展公开市场国债买卖操作，自1月央行宣布阶段性暂停公开市场买入国债以来，已连续5个月未开展国债买卖操作。财通证券首席经济学家孙彬彬表示，恢复国债买卖从而提高央行对政府债的持有比例具有紧迫性。预计央行有望在7月或8月恢复国债买入。
2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日举行，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。央行行长潘功胜、副行长朱鹤新将出席论坛并作主题演讲。
