央行開展1640億元7天期逆回購操作，淨回籠509億元
中國人民銀行於6月11日通過固定利率、數量招標方式實施了1640億元的7天期逆回購操作，操作利率爲1.40%。根據Wind數據，當天有2149億元逆回購到期，因此單日淨回籠資金爲509億元。
在資金面方面，儘管央行公開市場操作再度轉爲淨回籠，但銀行間市場資金依舊保持寬鬆。存款類機構隔夜質押式回購加權利率降至1.35%左右，創下2024年12月以來的新低。非銀機構質押信用債融入隔夜價格在1.48%-1.50%之間，與前一日相比變化不大。市場分析認爲，在央行逆回購精準投放和財政支出的共同作用下，資金利率有望維持低位，年中流動性預計將保持均衡偏松的狀態。
央行流動性投放情況
6月5日，央行發佈公開市場買斷式逆回購招標1號公告，並在官網開設了央行各項工具操作情況欄目，更新了5月的流動性投放情況。市場普遍認爲，此次操作不僅體現了央行年內規模性流動性投放的關鍵舉措，而且通過“月初公告+新設專欄披露”的形式，展現了央行穩定資金面和強化政策透明度的決心。
央行公告稱，爲保持銀行體系流動性充裕，於6月6日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了10000億元買斷式逆回購操作，期限爲3個月（91天）。央行官網的中央銀行各項工具操作情況欄目公佈了2025年5月的流動性投放和回籠情況，其中準備金淨投放10000億元，常備借貸便利（SLF）淨投放5億元，中期借貸便利（MLF）淨投放3750億元，中央国库现金管理淨投放2400億元。
市場分析與預期
中信證券首席經濟學家明明表示，買斷式逆回購操作並未限制每月僅操作一次，6月剩餘階段可能會觀察後續6個月期品種是否存在投放。預計買斷式逆回購操作將與MLF共同作爲中長期流動性的投放渠道，維持流動性合理充裕。從價格端看，買斷式逆回購和MLF採取同樣的多重價位中標方式，其定價或更市場化，預計其定價將綜合與當下同期限存單利率類似。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在當前資金面及債市平穩運行的背景下，央行月初打破慣例公告大規模買斷式逆回購操作，可能與近月銀行同業存單到期規模持續處於高峯期有關。這有助於保持銀行體系流動性持續處於充裕狀態，控制資金面波動，穩定市場預期。接下來央行將綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續處於充裕狀態。
華創證券固定收益分析師周冠南認爲，6月買斷式逆回購前置操作，主要考慮下週起存單大量到期以及政府債券集中發行的影響。6月買斷式逆回購操作首次在操作前日披露具體操作規模，後續月份可能延續前一天發佈公告的方式，與MLF操作模式保持一致，有利于参與机构提前做好流动性安排。
光大證券固定收益首席分析師張旭表示，央行通過買斷式逆回購向銀行體系供給1萬億元基礎貨幣，夯實了資金面充裕、資金市場利率平穩運行的基礎。央行將買斷式逆回購操作規模的披露時點由月末提前至操作前，提高了貨幣政策的透明度，併發揮了預期引導作用，使得投資者對未來流動性的預期更爲“託底”。
據經濟參考報，相關部門正加快推出穩就業穩經濟若干舉措，大部分政策舉措將在6月底前落地。擴大投資方面，將力爭6月底前下達2025年“兩重”建設和中央預算內投資全部項目清單，同時設立新型政策性金融工具，解決項目建設資本金不足問題。
央行5月未開展公開市場國債買賣操作，自1月央行宣佈階段性暫停公開市場買入國債以來，已連續5個月未開展國債買賣操作。財通證券首席經濟學家孫彬彬表示，恢復國債買賣從而提高央行對政府債的持有比例具有緊迫性。預計央行有望在7月或8月恢復國債買入。
2025陸家嘴論壇將於6月18日至19日舉行，中央金融管理部門將發佈若干重大金融政策。央行行長潘功勝、副行長朱鶴新將出席論壇並作主題演講。
