央行公开市场开展1193亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40%

央行开展1193亿元7天期逆回购操作，净回笼72亿元

中国人民银行于6月12日通过固定利率、数量招标方式实施了1193亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量和中标量均为1193亿元。根据Wind数据，当日有1265亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金为72亿元。

在资金面方面，尽管央行在公开市场连续净回笼，但对银行间市场短期资金利率影响有限。周三存款类机构隔夜回购加权利率保持在1.35%的低位，匿名点击(X-repo)系统上隔夜报价也维持在相近水平，供给量在千亿元上下。非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金，报价集中在1.50%，与上日持平。交易员指出，1.35%可能是存款类隔夜回购加权利率的新中枢位置，存单利率因到期量巨大而缺少进一步下降的动力。考虑到本周国债招标规模超过6000亿，后续央行对流动性的维护情况值得关注。

交易员还表示，由于本月末是半年末，资金面在本月中下旬可能会相对收紧，届时央行的行动将对市场产生影响。对于央行本月可能再次进行买断式逆回购操作的预期，需要关注该操作是否会实施以及规模大小。目前看来，存款类隔夜回购加权利率1.35%的新中枢位料不会有太大变化，但可能对存单利率产生影响。

继央行上周提前一天预告1万亿元人民币三个月期买断式逆回购操作后，市场人士透露，央行周三向部分银行就买断式逆回购操作进行了询量，期限为六个月。不过，本月买断式逆回购操作是否会增加尚不确定。

6月5日，央行发布公开市场买断式逆回购招标1号公告，并在官网开设央行各项工具操作情况栏目，更新了5月流动性投放情况。市场分析认为，此次操作不仅是年内规模性流动性投放的关键举措，更展现了央行稳定资金面、强化政策透明度的决心。

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。该公告为公开市场买断式逆回购招标1号公告，与以往每月月末发布的公告有所不同。

央行官网的中央银行各项工具操作情况栏目公布了2025年5月准备金净投放10000亿元，常备借贷便利(SLF)净投放5亿元，中期借贷便利(MLF)净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，买断式逆回购操作将和MLF共同作为中长期流动性的投放渠道，维持流动性合理充裕。从价格端看，买断式逆回购和MLF采取同样的多重价位中标方式，其定价或更市场化，预计其定价或综合与当下同期限存单利率类似。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行月初打破惯例公告大规模买断式逆回购操作，或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。

华创证券固定收益分析师周冠南指出，6月买断式逆回购前置操作，或主要考虑下周起存单大量到期以及政府债券集中发行的影响。6月买断式逆回购操作首次在操作前日披露具体操作规模，后续月份或延续前一天发布公告的方式，与MLF操作模式保持一致，有利于参与机构提前做好流动性安排。

光大证券固定收益首席分析师张旭表示，央行通过买断式逆回购向银行体系供给1万亿元基础货币，夯实了资金面充裕、资金市场利率平稳运行的基础。央行将买断式逆回购操作规模的披露时点由月末提前至操作前，不仅提高了货币政策的透明度，而且发挥出了预期引导作用。

财通证券首席经济学家孙彬彬表示，恢复国债买卖从而提高央行对政府债的持有比例具有紧迫性。预计央行有望在7月或8月恢复国债买入，彼时政府债净融资仍处高峰。