巴克莱：全球主要经济体正沿着不同轨迹发 股票仍是长期回报的核心

巴克莱研报：全球经济体发展轨迹分化，股票和非流动性投资前景看好

巴克莱瑞士的尼古拉·瓦西利耶维奇和卢卡斯·盖林格在最新研报中指出，全球主要经济体正沿着不同的轨迹发展，政府债券的回报足以挤出许多其他投资，但并非所有流动性资产都是如此。他们强调，股票仍是长期回报的核心，非流动性另类投资，尤其是对冲基金，在当前环境中有望蓬勃发展。

巴克莱预计，未来十年欧元区政府债券和投资级债券的回报率约为5.0%，美国和英国债券的回报率在4.5%-5.2%之间。对高收益债券回报的预期仅比这高出1%-1.5%。

宏观经济与市场长期假设

巴克莱的宏观经济与市场长期假设显示，长期回报受短期噪音的影响微乎其微。他们认为，尽管今年的金融市场动荡不安，且下半年也不太可能平静多少，但基本面会逐步演变，并且最终会从极端情况中恢复常态。

巴克莱的长期宏观经济预测（2025-2034年）显示，全球主要经济体的短期困境和长期前景存在差异。美国经济的长期增长潜力被设定在2.5%以上，而欧元区的长期潜力接近1.5%，显著更低。中国的长期增长前景预计将继续减弱，目前约为3.5%，而印度预计仍将以5%以上的速度增长。

在货币政策方面，当前的周期已接近尾声。欧洲央行几乎已完成加息，开始降息；美国联邦储备委员会和英格兰银行也有望朝着该行预计的略低于3%和3.9%的“中性利率”降息。

债券与股票市场展望

巴克莱预计，未来十年欧元区政府债券和投资级债券的回报率约为5.0%，美国和英国债券的回报率在4.5%-5.2%之间。对高收益债券回报的预期仅比这高出1%-1.5%。

股票市场方面，巴克莱认为，股票在很大程度上依赖于公司盈利的增长来推动回报。尽管今年的动荡使人们对未来增长前景的预期有所回落，但估值看起来比去年略健康，对长期前景的拖累也更小。

流动性另类投资在未来10年的预期回报率为3.9%，显著高于长期平均水平。非流动性另类投资，尤其是对冲基金，预计平均回报率约为6.5%，这类资产中的风险缓解工具和分散投资工具可能比流动性另类投资更能更好地消化市场波动。

巴克莱强调，投资并非拳击比赛，不会随着时间推移让疲惫不断累积。尽管遭受打击绝非愉快的经历，但投资者应坚持既定策略，尤其在遭受冲击时。