巴克萊：全球主要經濟體正沿着不同軌跡發 股票仍是長期回報的核心

巴克萊研報：全球經濟體發展軌跡分化，股票和非流動性投資前景看好

巴克萊瑞士的尼古拉·瓦西利耶維奇和盧卡斯·蓋林格在最新研報中指出，全球主要經濟體正沿着不同的軌跡發展，政府債券的回報足以擠出許多其他投資，但並非所有流動性資產都是如此。他們強調，股票仍是長期回報的核心，非流動性另類投資，尤其是對沖基金，在當前環境中有望蓬勃發展。

巴克萊預計，未來十年歐元區政府債券和投資級債券的回報率約爲5.0%，美國和英國債券的回報率在4.5%-5.2%之間。對高收益債券回報的預期僅比這高出1%-1.5%。

宏觀經濟與市場長期假設

巴克萊的宏觀經濟與市場長期假設顯示，長期回報受短期噪音的影響微乎其微。他們認爲，儘管今年的金融市場動盪不安，且下半年也不太可能平靜多少，但基本面會逐步演變，並且最終會從極端情況中恢復常態。

巴克萊的長期宏觀經濟預測（2025-2034年）顯示，全球主要經濟體的短期困境和長期前景存在差異。美國經濟的長期增長潛力被設定在2.5%以上，而歐元區的長期潛力接近1.5%，顯著更低。中國的長期增長前景預計將繼續減弱，目前約爲3.5%，而印度預計仍將以5%以上的速度增長。

在貨幣政策方面，當前的週期已接近尾聲。歐洲央行幾乎已完成加息，開始降息；美國聯邦儲備委員會和英格蘭銀行也有望朝着該行預計的略低於3%和3.9%的“中性利率”降息。

債券與股票市場展望

巴克萊預計，未來十年歐元區政府債券和投資級債券的回報率約爲5.0%，美國和英國債券的回報率在4.5%-5.2%之間。對高收益債券回報的預期僅比這高出1%-1.5%。

股票市場方面，巴克萊認爲，股票在很大程度上依賴於公司盈利的增長來推動回報。儘管今年的動盪使人們對未來增長前景的預期有所回落，但估值看起來比去年略健康，對長期前景的拖累也更小。

流動性另類投資在未來10年的預期回報率爲3.9%，顯著高於長期平均水平。非流動性另類投資，尤其是對沖基金，預計平均回報率約爲6.5%，這類資產中的風險緩解工具和分散投資工具可能比流動性另類投資更能更好地消化市場波動。

巴克萊強調，投資並非拳擊比賽，不會隨着時間推移讓疲憊不斷累積。儘管遭受打擊絕非愉快的經歷，但投資者應堅持既定策略，尤其在遭受衝擊時。