美银亚洲基金经理调查：钟摆正在摆回

美银证券亚洲基金经理调查：投资者情绪复苏，盈利预期改善

根据美银证券发布的亚洲基金经理调查报告，亚洲投资者情绪经历了“欣喜-恐慌-复苏”的典型轨迹。调查显示，市场预计将迎来盈利主导的复苏，近90%的投资者预计一年后市场水平会更高。市场共识的盈利预期并不过于乐观，为未来向上修正留出空间。

经济增长复苏

在过去六个月中，投资者情绪经历了欣喜、恐慌到复苏的变化。最新的基金经理调查(FMS)数据显示，经济增长前景的改善源于投资者对贸易问题迅速解决及全球货币协同宽松的信心。目前，净46%的投资者预计全球经济将走弱，较4月份82%的比例显著改善；而净45%的投资者预计亚洲经济将走弱，较4月份89%的比例也有所进步。

盈利升级的潜力

参与者预计市场将迎来盈利主导的复苏，近90%的人认为一年后市场水平会更高。净3%的投资者预计盈利会回升，与4月份78%的人预计盈利放缓相比实现了彻底转变。此外，与最近几个月相比，市场共识的盈利预期并不显得过于乐观，这为未来的向上修正留出了空间。

净21%的投资者预计日本经济将走强，而4月份净26%的投资者预计日本经济将走弱。日本重新成为最受青睐的市场，其次是印度。韩国从低配跃升至第三大受欢迎市场，泰国和印度尼西亚仍然是最不受青睐的市场。

行业偏好

在除日本以外的亚洲投资组合中，参与者超配科技股，同时避开能源、材料和房地产行业。基金经理调查重新恢复了对半导体周期的乐观看法，净38%的投资者预计其在未来12个月将走强。在日本，受益于利率上升的银行仍然是首选，其次是半导体行业。投资者仍然偏爱价值风格，但程度较之前有所降低。在中国，人工智能(AI)仍然是遥遥领先的最受欢迎主题。而在印度，IT服务、其次是基础设施和消费是投资者密切关注的主要主题。