“旺季已过”？汇丰预计美股盈利增长将在下半年踩刹车

汇丰分析：美股财报季表现强劲，科技与金融股领涨

根据汇丰银行的最新分析，美股在第二季度的财报季中表现强劲，标普500指数的每股收益增长预计达到10%，超出了最初预期的5%增长率。截至目前，超过三分之二的标普500指数成分股公司已公布业绩，且实际结果普遍好于预期。科技股和金融股表现尤为突出，这两类公司的收益增幅均达到了两位数。

汇丰的美国金融分析师强调了美国企业在7月17日的大幅超预期表现，并上调了美国银行业的预期。在科技领域，超过90%的科技股超出了每股收益预期，许多公司强调了人工智能带来的好处。英伟达（NVDA.US）作为科技板块中尚未公布业绩的焦点公司，将于8月27日公布业绩。

行业表现差异

尽管盈利预测和市场情绪有所改善，但这种改善并非普遍现象，而是集中在少数几个行业。科技/人工智能板块和金融板块的盈利预测上升，而必需消费品、非必需品和医疗保健行业由于受关税和监管变动影响较大，其盈利预期出现了下调，业绩指引也有所减弱。

第三季度预计会受到库存减少和缓解措施需要时间的影响，受到更严重的冲击。美国的有效关税税率目前估计为18%，而年初时为2.5%。

下半年盈利增长预期

汇丰预计下半年美股盈利增长将略有放缓，最近上调了标普500目标点位至6400点，反映了超出预期的盈利表现。汇丰的基本预测假设，2025年下半年每股收益将同比增长8%，相比之下，2025年上半年则将增长12%。这一增长是由科技行业的韧性所驱动的，同时企业通过采取措施来抵消部分不利影响（如经济放缓和企业成本上升）以及提高效率所实现的。