美股市场韧性强劲，高盛维持核心策略

尽管美国劳动力市场数据显示疲软，美股市场尤其是科技股表现出强劲的韧性。标普500指数收复失地，纳斯达克100指数创下历史新高。高盛全球投资研究部宏观分析师维持其核心策略，包括做多美国股票（侧重科技股）、做多价值储存资产（黄金/白银/比特币）、适度做空美元，以及全球范围内的收益率曲线陡峭化交易。

美股市场叙事

市场原本预期美国劳动力市场的疲软将成为美股市场情绪的转折点，然而，标普500指数和纳斯达克100指数的表现证明了市场的韧性。三个假设被提出来解释这种韧性：新的人工智能刺激因素、尽管投机性需求减弱但资本流动健康、以及股市并非经济本身。

市场框架

技术面上，市场整体呈积极态势，但增持风险资产后的操作将更加困难。基本面上，人工智能支出超出预期，而就业增长自第一季度以来大幅下滑。市场走势波动不定，但多头仍占据优势。预期8月将出现更多盘整，9月技术面情况将比较棘手，但2025年下半年的主要趋势仍是向上的。

以下是一些关键数据和图表的展示：

图表标题 描述
高盛估计的月度潜在趋势就业增长 显示美国就业增长趋势
四大超大规模企业的资本支出增长 美国云计算和超大规模提供商的历史和预计资本支出
NAICS行业对GDP总额和标普500指数收益的贡献 展示不同行业对GDP和标普500指数收益的贡献及差异
高盛七大科技巨头指数分析 展示七大科技巨头今年以来的表现明细
60/40股票和债券组合表现 展示该组合相对于2022年的糟糕时期的位置
GSTMTAIL指数 人工智能领先者篮子的回报率

所有数据来源：高盛全球投资研究部、彭博社，截至2025年8月8日。

高盛交易部门提醒：过往表现不代表未来结果。所有提及“我们”的地方均指交易部门的观点和观察。