橡树资本霍华德·马克斯警告美股泡沫风险

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯近日表示，尽管调整的临界点尚未到来，但美股"正处于泡沫的早期阶段"。马克斯在接受采访时指出，市场估值已经偏高，投资者距离上次经历"严重的市场修正"已有16年之久。

马克斯将当前时期与上世纪90年代末相提并论，当时市场对科技股陷入狂热，促使美联储前主席艾伦·格林斯潘发出"非理性繁荣"的警告。不过他也强调，在科技泡沫破裂前，市场仍持续上涨了数年。马克斯认为，部分科技股相对于历史估值"处于相当高位"，而人们已经淡忘了市场修正的教训，"均值回归极可能发生"。

在近期发布的备忘录中，马克斯特别提到，自特朗普4月宣布关税政策以来，股市已进入"释然性反弹"。但他指出，持续高估值必须找到合理依据。马克斯注意到，衡量美股总市值与GDP比值的指标也创下历史新高。由于许多公司通过收购完成私有化，加之其他企业推迟上市，该指标反映的问题可能比表面更为严峻。

马克斯在采访中表示，现在是时候为投资组合增加防御性配置，相较于股票，投资信贷是可行方案之一。他承认债券利差已经收窄，但相比股票仍更具防御性。当被问及美国是否仍适合防御性投资时，马克斯将美国比作"高价但性能卓越的汽车"。他表示，尽管基本面投资环境已"略有恶化"，美国仍是全球最佳投资目的地。