港交所提议优化结构性产品上市制度以提升市场竞争力和效率
港交所全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）于9月30日刊发咨询文件，就优化结构性产品上市制度的建议征询市场意见。咨询期为六个星期，将于2025年11月11日结束。主要建议旨在提升市场竞争力、提高市场质素及增强投资者保障、提升市场效率。
提升市场竞争力
建议包括降低衍生权证的最低发行价规定，从0.25港元降至0.15港元，并取消牛熊证的最低发行价规定，以促进更广泛的产品条款范围。同时，可发行结构性产品的ETF资格门槛由60日合资格期限内的公众持股市值不少于40亿港元，改为其管理资产总值不少于10亿元。此外，新增额外比率以扩大衍生权证及牛熊证的换股比率，并取消《上市规则》中有关规定性产品条款的规定，要求产品发行须符合经联交所同意并不时刊发的产品条款。
提高市场质素及增强投资者保障
发行人的最低资产净值规定由原来的20亿港元提升至50亿港元，且发行人必须为受监管实体。发行人（或担保人或两者各自的控股公司）必须获得其寻求信贷评级的所有信贷评级机构给予投资级别评级。上市文件中就提供流通量所列明的最低服务水平必须符合联交所不时刊发的最低服务水平。发行人和担保人财政年度首六个月的中期财务报告刊发期限缩短至相关中期期间结束后三个月内刊发，且若有附属公司，必须刊发综合财务报表。
提升市场效率
建议删除刊发推出公告的规定以及简化结构性产品进一步发行的上市文件，以降低发行人的行政负担。同时，允许本身同时是发行人的证券交易商提供优惠，但须符合《上市规则》所述的保障措施，与特定结构性产品有关的优惠应以收费折扣的形式提供。
香港交易所上市主管伍洁镟表示：“多元化的产品组合一直是推动香港证券市场蓬勃发展的动力，而结构性产品在香港交易所丰富的产品生态圈中亦发挥重要作用，为投资者提供有效及实用的对冲工具。随着市场环境及投资者需求不断演变，我们亦要致力确保结构性产品上市框架切合市场需要，并具备全球竞争力。我们相信本次咨询提出的建议将促进产品创新、提升市场效率，同时维持市场质素及确保高水平的投资者保障。”
