高市早苗胜选推升宽松预期 日元套利交易或卷土重来

高市早苗当选日本自民党总裁，日元套利交易预期升温

随着高市早苗成功当选日本自民党总裁，市场普遍预期日本央行将放缓加息步伐，日元套利交易可能重新流行。高市早苗的亲刺激立场导致日元兑主要货币全线下跌，投资者押注日本央行将推迟政策紧缩。

高市早苗胜选后，日元兑美元汇率周一大跌多达2%，日本国债下挫，市场担忧其将推出更多政府支出并推升通胀。高市早苗的经济顾问Etsuro Honda表示，日本央行若在本月加息“可能会过于仓促”，建议等到高市早苗政府更稳固后再行动。

市场对日本央行收紧政策的押注大幅削减，利率掉期显示，市场目前仅认为日本央行10月30日会议上加息的可能性为19%，远低于自民党总裁选举前的约57%。

日元套利交易的前景

瑞穗银行伦敦分行高级外汇策略师Masayuki Nakajima认为，日元抛售可能进一步加速，日元兑欧元可能下探至180的水平，并可能在兑其他亚洲货币时面临进一步压力。德意志银行策略师已决定关闭此前的看涨日元头寸，而Markets Live策略师Cameron Crise则认为今年的市场环境让人联想到2000年代中期——外汇套利交易的黄金年代。

数据显示，卖出日元、买入哥伦比亚比索的交易者可获利超过5%，而瑞士法郎的收益则仅略高于3%。美元兑日元一个月隐含波动率已从年内高点下跌逾40%，并在9月触及逾12个月最低水平。

未来几周，交易员将密切关注日本央行官员的发言，寻找任何放缓紧缩步伐的迹象。富国银行伦敦宏观策略师Erik Nelson认为，日本央行不太可能改变方向，但如果官员的讲话在加息指引上显得软弱，那将鼓励做空日元的交易员，因为套利收益仍具吸引力。

值得注意的是，投资者此前也曾因日元套利交易而遭受重创。最近一次是在2024年7月，当时日本央行上调基准利率并宣布将债券购买量减半，日元随即急剧升值，引发全球市场震荡，冲击了高收益货币与股票市场。

美国银行证券日本外汇与利率首席策略师Shusuke Yamada表示，日元套利交易仍具吸引力，预计美元兑日元汇率将在年底前升至155。市场仍需进一步消化高市早苗政策立场的影响。