全球股市牛市趋势延续，AI投资热潮推动美股市场

近期全球股市的短暂下跌，尤其是美股的相对疲软，被视为长期牛市阶段中的短期回调，而非市场全面反转的信号。核心趋势指标显示，防御性板块与价值股尚未超过标普500指数，暗示AI投资狂潮驱动的美股牛市趋势仍有延续空间。

AI投资热潮与市场泡沫担忧

自9月以来，英伟达与英特尔的合作，以及OpenAI与科技巨头签订的千亿美元级别的AI算力基础设施订单，引发华尔街对AI泡沫的担忧。然而，风险评估指标显示美股牛市动能强劲，实质性的牛市逆转难以出现。高盛认为，尽管科技板块估值走高，但未达到历史性泡沫水平，当前科技股上涨主要由基本面增长驱动，与互联网泡沫时期不同。

高盛分析师强调，AI投资热潮仍处于开场阶段，基于AI应用软件在企业部署中带来的生产率与经营效率提升，需要庞大的AI算力基础设施。全球企业对AI基础设施的巨额投资具有合理性。

AI算力基础设施板块的长期牛市叙事

自2023年以来，AI投资热潮驱动的AI算力长期牛市叙事，是美股及全球股票市场创新高的核心逻辑。全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格大涨，OpenAI达成超过1万亿美元的AI算力基础设施交易，台积电公布强劲业绩并上调2025年营收增长预期至30%区间，共同强化了AI算力基础设施板块的长期牛市叙事逻辑。

台积电与阿斯麦的亮眼业绩强化了全球股票市场的“AI长期牛市”叙事逻辑，英伟达、台积电、博通及美光科技主导的全球AI算力产业链的超级牛市行情远未停歇，将继续是全球资金最青睐的投资板块。

华尔街顶级机构认为英伟达将是万亿美元级别AI支出的核心受益者，汇丰将英伟达股票评级从“持有”上调至“买入”，目标股价从200美元上调至320美元，意味着英伟达股票价格有高达80%的上行空间，若达到该目标，英伟达市值将接近8万亿美元，当前市值约为4.40万亿美元。

判断股票市场牛市是否正在处于崩溃进程的5个关键趋势指标

通过一组趋势性质的指标来过滤市场行为，能够提供一个相对客观的视角。以下五个市场画像是基于所追踪的ETF走势，开发对股票市场短期风险偏好进行“计算型风险评估”的实用预判起点。

指标 描述
标普500指数周线级别趋势 标普500指数ETF跌破其5周移动均线，但属于常规波动，未预示长期熊市下行。
消费必需品板块相对大盘趋势 消费必需品ETF跑输美股大盘，与标普500的周线趋势基本一致。
价值 vs 成长 价值股ETF持续显著跑输聚焦于AI密切相关的科技股的成长型ETF。
低波动股票 vs 标普500 指数 低波动股票ETF继续下行，未发出牛市情绪破裂信号。
大宗商品 vs 标普500指数 大宗商品ETF相对标普500指数表现走低，市场对通胀担忧相对温和。

上述分析框架的底层逻辑可能发生变化，但当前的投资视角显示，股票市场的牛市上行偏向仍然完好。若要有说服力地宣称上行趋势已见顶，股票市场还需要相当幅度的进一步恶化。