AI尚未颠覆劳动力市场 美国初请失业金数小幅升温 仍接近两年低位

美国劳动力市场展现韧性，初请失业金人数增幅低于预期

根据最新统计数据，美国初次申请失业救济的人数增幅小幅低于经济学家预期，显示美国企业裁员人数相对较低，劳动力市场在AI技术发展的背景下仍保持强大韧性。持续申请失业救济人数较前一周下降3.1万人，至183.3万人，创下近10个月的最低水平之一。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至2月21日当周，首次申领失业救济金人数增加约4,000人，至212,000人，低于预期的216,000人。该统计周期包含总统日假期。

尽管裁员人数较少，招聘速度放缓，但数据显示美国劳动力市场的稳定性，强化了“软着陆”的叙事逻辑。美国假日季当周初请失业金人数小幅上升，前一周持续申领人数意外降至183万人。

关于假期期间的申领数据波动，目前首次申领救济金人数水平相对温和，进一步印证了美国劳动力市场的企稳，以及美国经济接近美联储所期望的“软着陆”情景。

3月6日将公布的2月美国非农就业市场报告，将帮助美联储政策制定者更清晰地判断AI大浪潮冲击就业的宏观环境下，1月强劲的非农就业增长及失业率下降趋势是否反映持续的积极趋势。

四周移动平均基准的初请失业金人数上周基本持平，为220,250人。在未经季节性调整之前，首次申领失业救济人数上周降至自9月以来最低水平，其中密歇根州、纽约州和俄亥俄州降幅最大。

从最新组合数据看，美联储的降息预期被重新校准为“可以降，但不急着降”。1月CPI同比降至2.4%、核心CPI同比降至2.5%，显示通胀继续回落；而截至2月21日当周初请失业金人数仅升至21.2万，续请失业金人数降至183.3万，1月非农新增13万、失业率回落至4.3%，表明劳动力市场并未恶化。对货币政策而言，这组数据削弱了“马上降息”的必要性，但保留了“年内继续降息”的空间。

市场对降息路径的最新变化，更像是把降息时点从“尽快”锚定到“年中更合理”。CPI数据公布后，联邦基金利率期货把6月降息概率抬升至接近70%，高于数据公布前的约64%；市场计入的全年宽松幅度也升至约64个基点，意味着全年有望降息两次——市场定价显示美联储第二次降息有可能出现在10月。

初请失业金数据公布后，降息预期无明显变动，就业韧性仍在，裁员并未显著上升，所以美联储在3月几乎不具备降息货币政策的行动条件，5月也未必成熟，6月仍是当前最像“降息窗口”的时间点。从美联储官员近期集体的表态看，政策函数依然是“通胀优先，其次才是就业下行风险”。