在全球投資者對美元的主導地位提出質疑之際，他們可能會驚訝地發現，能夠作爲避風港的選擇出奇地少。
儘管美元指數在本年度已經下跌超過10%，但高盛的分析師們提醒說，在瑞士法郎、貴金屬和比特幣等少數替代資產供應受限的情況下，機構試圖分散對美元的敞口可能會引發市場劇烈波動，並導致名義資產價格的重新評估。
7月7日，高盛的董事總經理兼合夥人Mark Wilson在其研究報告中指出，全球財政路徑的不可持續性風險正在增加，這對美元的韌性構成了考驗。然而，由於缺乏可靠的替代貨幣，多元化操作本身可能會成爲價格波動的觸發因素。Wilson認爲，目前主要的替代選擇僅限於瑞士法郎、貴金屬和比特幣等少數幾種。這種稀缺性意味着投資者的分散化投資行爲將導致價格出現過度的衝擊。
高盛認爲，儘管全球投資者對美元資產的多元化需求增加，但現實中可供選擇的替代資產卻相當有限。瑞士法郎、貴金屬和比特幣等資產的市場規模遠遠不及美元，如果出現大規模資金流入，價格將會出現“非線性”的劇烈波動。
瑞士法郎的情況就是一個明顯的例子。根據Wilson的研究，瑞士法郎的持續走強已經成爲當地投資者普遍關注的核心問題，這迫使瑞士央行重新採取零利率政策（ZIRP）。
對於全球投資者而言，瑞士的情況提供了一個警示：即使是優質的替代貨幣，其市場承載能力也有其極限。高盛觀察到，目前歐元區的財政改革進程暫時停滯，預計在7月9日關稅決議逐步實施後，市場的關注點可能會重新回到產業基本面的機會上。
高盛認爲，如果全球投資者大規模分散對美元資產的投資，這不僅會影響外匯市場，也可能帶動全球股市等名義資產的重新定價。
同時，在美國股市多重利好因素的推動下，美股再次創下新高，機構資金持續流入科技巨頭和AI板塊，顯示出對美元資產的需求依然強勁。高盛預計，隨着利差的縮小和全球政策的變化，美元資產的重新定價和多元化配置將成爲市場關注的焦點。
高盛預計，美聯儲將在未來6個月內降息三次，並在2026年上半年再降息兩次。儘管美元在上半年表現不佳，但與其他央行相比，美聯儲的政策調整步伐仍存在不確定性。隨着利差的逐步縮小，美元匯率可能面臨進一步調整，但在缺乏有力的替代資產的情況下，美元資產仍然具有吸引力。
