美國打算對進口銅加徵50%的關稅，預計這項政策將在本月實施，可能成爲全球銅市場的一個關鍵轉折點。
根據央視新聞報道，7月9日，美國總統特朗普在社交媒體上宣佈，基於一份嚴格的國家安全評估報告，他決定對銅徵收50%的關稅，該政策將從2025年8月1日起生效。
追風交易臺的消息顯示，滙豐的最新研究報告指出，隨着50%關稅政策的即將實施，賣家可能會將銅運往美國以獲得高額溢價，而買家則在關稅生效前積極購買，導致大量銅從國際市場流向美國。這一行爲雖然暫時推高了滬銅和倫敦銅的價格，但其基礎並不穩固。
滙豐警告稱，一旦關稅政策明確，當前的套利窗口將關閉並出現反轉，過剩的銅將重新流入全球市場，對銅價形成下行壓力。同時，美國銅庫存的積累可能會開始減少，短期需求也將受到負面影響。
報告中提到，特朗普宣佈的50%關稅直接推高了紐約銅價，目前紐約銅價較倫敦銅的溢價已經達到25%，顯示出市場對關稅實施的預期非常強烈。
報告指出，今年上半年，倫敦銅的庫存從271千噸減少至90千噸，滬銅庫存從3月的377千噸降至6月的126千噸。隨着美國對進口銅實施關稅，這一趨勢可能會逆轉。
目前，紐約銅庫存已從93千噸激增至211千噸，達到2018年以來的最高水平，這反映了市場在關稅實施前的大量囤積行爲。
滙豐預測，一旦關稅正式實施，美國銅價將按照進口平價交易，溢價可能鎖定在50%左右。這將逆轉當前的套利機會，大量銅資源原本湧向美國以鎖定溢價的趨勢將反轉，導致全球（除美國外）供需基本面趨於寬鬆。
滙豐預計，隨着關稅的生效，庫存將逐步迴歸正常水平，這一過程將對短期需求構成壓制。
報告進一步指出，儘管2025年初以來滬銅和倫敦銅價分別上漲了8%和11%，但中國市場需求的季節性疲弱已顯現端倪。
數據顯示，中國精煉銅表觀消費在2025年前五個月表現強勁，但隨着季節性因素影響，下游需求可能放緩。
此外，銅精礦短缺持續，處理費/精煉費（TC/RC）仍處於負值區間，進一步加劇中國銅生產商的成本壓力。
滙豐警告稱，季節性需求回落可能抵消部分增長動能，疊加關稅引發的全球供需調整，短期內中國銅價和相關企業盈利能力面臨不確定性。
