“長期組合的抗通脹利器！”高盛強推黃金與原油 爲股債雙殺“上保險”

高盛推薦黃金和原油作爲長期投資組合的對沖工具

高盛集團近日推薦將黃金和原油納入長期投資組合，以對沖通脹風險。該行認爲，黃金作爲避險資產的吸引力在市場對美國機構信譽擔憂中凸顯，而原油則因其在供應衝擊時的防護能力成爲投資組合中的重要一環。

高盛分析師團隊通過研究發現，採用傳統60/40投資組合策略（即60%配置股票，40%配置債券）的投資者，若在投資組合中加入一定比例的黃金和原油，不僅能夠維持長期平均年化收益率，還能顯著降低投資組合的整體風險。

分析師們在報告中指出，近期美債的走勢未能有效對抗美股的下跌，同時美國借貸成本迅速攀升，這使得投資者迫切尋求保護股債投資組合的方法。歷史數據顯示，在任何12個月內，當股票和債券的實際回報率均爲負時，原油或黃金總有一項能實現正的實際回報率。

基於此，高盛建議投資者在資產配置中，適當提高黃金的配置比例，同時對原油維持一個雖低於常規但仍爲正數的配置權重。分析師們強調，這兩種大宗商品在抵禦通脹衝擊方面發揮着“關鍵”作用，而通脹衝擊往往會對債券和股票投資組合造成損害。

傳統60/40投資策略的挑戰

近年來，傳統的60/40投資策略遭遇挑戰，其底層機制似乎有所動搖。由於美股和美債走勢不再相互抵消，而是出現同向波動，導致該策略的風險分散機制失效。特別是在近幾個月，隨着投資者對美國國債的持有意願下降，長期債券價格大幅下跌，進一步凸顯了傳統投資組合的脆弱性。這種現象背後，是市場對美國不斷攀升的債務和赤字的擔憂，以及對美國機構信譽的信心動搖。

高盛認爲，市場對美國機構信譽失去信心或將引發美債和美股市場的持續拋售，而此時黃金作爲避險資產的吸引力將顯著增強。分析師們通過對歷史數據的分析指出，對於那些採用60/40投資組合策略且目標年化收益率爲8.7%的投資者來說，通過配置黃金和原油，能夠將投資組合的風險從約10%降低至接近7%。

黃金和原油的預測

美國總統唐納德·特朗普與美聯儲之間的緊張關係也加劇了市場的擔憂。高盛分析師指出，歷史經驗表明，央行獨立性的削弱往往會導致通脹上升，這進一步凸顯了黃金在高通脹環境下的對沖價值。

如果市場對美國財政狀況和美聯儲獨立性的擔憂持續加劇，高盛預計，私人投資者對黃金的大規模買入可能會推動金價大幅上漲，遠超該行當前預測的水平。高盛目前預計，到2025年底，金價將達到每盎司3700美元，到2026年年中，金價將升至每盎司4000美元。

分析師們指出，由於黃金市場相對其他主要資產類別規模較小，“即使投資者從美國固收或風險資產中轉移一小部分資金進入黃金市場，也可能引發金價大幅上漲。”此外，全球央行在未來至少三年內持續強勁的黃金購買需求，也將爲金價提供有力支撐。

在原油方面，高盛同樣持樂觀態度。儘管目前全球原油市場存在較高的閒置產能，限制了油價的上漲空間，但分析師們指出，能源市場的不確定性依然較高，供應衝擊難以預測。特別是從2028年開始，非歐佩克國家原油供應增長可能大幅放緩，這將增加供應短缺的風險。因此，適當配置原油資產，對於平衡投資組合風險、抵禦潛在的供應衝擊具有重要意義。