日本養老基金增加另類資產配置以提升收益
日本的傳統養老基金正在將更多資金配置於另類資產以提升收益。大和房屋工業株式會社的企業年金基金就是一個例子，截至3月底，其57%的資產已投入私募股權、私募債及對沖基金等另類資產。這一比例自2006年投資執行董事Toru Yamane加入時的約30%持續攀升，該基金2019年設定55%的配置目標，2023年目標進一步提高至60%。
日本養老金基金協會數據顯示，大和房屋工業年金基金管理約5870億日元（約40億美元）資產，是日本規模較大的企業年金之一。该基金对日本传统的避险資產国债兴趣缺缺，因爲超長期國債的高波動性在當前環境下反而構成風險。公司數據顯示，截至3月31日的財年，其国内债券持仓仅占資產1%。
5月下旬日本國債因疲軟拍賣而暴跌，30年期和40年期收益率創發行以來新高。全球對財政赤字擴大的擔憂加劇債市動盪，主要債券市場與日本國債同步下挫。
Toru Yamane在接受採訪時表示：“構建能抵禦重大市場下行的投資組合，關鍵在於擴大多元化，”公司“不考慮將資產轉向國債”。
| 日本養老基金另類資產配置比例 | 大和房屋工業年金基金 | 日本養老基金平均 | 全球養老資產中另類投資比例 |
|---|---|---|---|
| 另類資產配置比例 | 57% | 20% | 約20% |
儘管日本養老基金整體加大另類資產配置，平均比例僅20%，不及大和房屋半數。Thinking Ahead Institute研究顯示，即便全球範圍，如此集中配置風險資產也屬罕見——全球55.7萬億美元養老資產中約五分之一爲另類投資。
因軍事衝突、美國關稅威脅、利率預期波動等因素導致股債傳統市場劇烈震盪，全球對另類資產需求上升。但另類投資雖收益率通常高於傳統證券，卻存在流動性不足等風險。
2021年賓夕法尼亞州最大養老基金兩任負責人因投資表現不佳及對佔比62.6%的另類資產“過度依賴”遭罷免，正是此類風險的例證。
大和房屋工業年金基金計劃將進一步多元化另類資產配置：私募資產（含私募股權/債、基建及房地產）佔比已超30%將暫緩增配，對沖基金配置比例擬從14%提升至18%，且更看好歐洲對沖基金潛力。
Toru Yamane對日本國債持謹慎態度：“承擔利率風險換取3%回報是否划算尚不明確。”
美世日本諮詢師Miho Hosoya指出：“即便利率上升環境中，經風險調整後另類資產仍能提供更高收益。”
摩根大通資產管理2024年調查顯示，80家日本企業年金及互助協會中30%計劃增加另類資產配置。調查負責人Akira Kunikyo預計波動較低的私募資產將受青睞，但強調“多元化意味着風險維度增加，必須廣泛收集信息”。
