航空航天與國防板塊引領Q2全球併購回暖，下半年有望繼續發力

2025年第二季度航空航天、國防及政府服務領域併購活動回暖

根據投資銀行Stout的報告，2025年第二季度航空航天、國防以及政府服務領域的併購活動顯著增加，主要得益於大型交易和公開戰略買家的參與。全球併購交易規模較上一季度增長了13%，其中大型交易（價值超過10億美元）數量大幅增加180%，中型市場交易（金額低於1億美元）環比增幅爲18%。

戰略收購方主導市場

戰略收購方，尤其是上市公司，重新掌握了主導權。在美國，針對上市公司的收購活動增長了75%，全球範圍內增長了64%。私人戰略收購方的业务也有所扩张，美國的此類活動同比增長了71%。與此同時，私募股權公司則有所收縮，其國內和國際的交易量分別下降了17%。

Stout報告指出：“在該領域，戰略收購方取代了私募股權買家，成爲最爲活躍的投資者。因爲高借貸成本和宏觀不確定性給投資方帶來了諸多挑戰。”

航空航天與國防行業佔據主導地位

航空航天和國防領域推動了全球併購活動的增長。相關交易金額環比分別增長了24%和55%。在美國，航空航天領域的交易量同比增長了27%，而國防領域的交易量則增長了37%。政府服務領域的交易量出現了18%的季度性下降。

航空航天零部件仍是表現最爲活躍的子行業，其維護、修理和大修服務緊隨其後，季度營收增長了50%。射頻/微波領域較第一季度增長了400%，而其他國防製造業則下降了40%。

在政府服務領域，信息技術服務依然佔據主導地位，儘管與上一季度和去年同期相比，其業務量均出現了10%的下滑。網絡安全交易量環比增長了50%，同比增長了20%，反映出投資者對防禦性技術的興趣日益濃厚。而涉及人工智能/機器學習和技術服務的交易則出現了下降。

重要交易概覽

二季度有幾筆備受矚目的交易，包括波音公司剝離數字航空解決方案業務（價值105.5億美元），摩托羅拉解決方案公司擬以44億美元收购战术MIMO無線通信公司Silvus Technologies，以及在邊緣計算、光電系統、爆炸物檢測和航空航天維修等領域進行了多項補強式收購。

在政府技術領域，HIG資本以9.1億美元收購了Converge技術解決方案公司，Leidos以3億美元收購了Kudu Dynamics公司，Snowflake公司以2.5億美元收購了CrunchyData公司。

市場估值：穩健但有選擇性

整個行業的公開估值依然強勁。政府服務公司如博思艾倫和Leidos的企業價值與EBITDA的倍數中值爲11.0倍，多元化工程公司如埃克莫爾和雅各布斯徘徊在13.8倍左右。飛機原始設備製造商的估值尤其高：Safran、羅爾斯·羅伊斯和GE航天航空的預期市盈率均超過20倍，這反映了投資者對長期航空航天需求的信心。

展望：戰略投資者將發揮主導作用

Slout表示，由於私募股權活動受到限制，戰略買家（尤其是資金充裕的上市公司）預計將在2025年下半年繼續引領交易流程。航空航天和國防資產，尤其是那些與現代化、維護和國家安全技術相關的資產，仍然是熱門目標。