全球股市屢創新高之際宏觀對沖基金謹慎觀望 小摩：資金仍有入場空間 漲勢有望延續

全球股市創新高，宏觀對沖基金保持謹慎

儘管全球股市已創下歷史新高，摩根大通的持倉數據顯示，包括部分對沖基金在內的投資者仍在保持觀望態度。摩根大通策略師團隊指出，宏觀對沖基金的股票貝塔值——即其對股市敞口的指標——仍略爲負值，儘管在最近幾個月有所改善。

自4月低點以來，全球股市持續飆升，投資者追趕強勁的經濟數據、減弱的衰退擔憂以及美聯儲更爲鴿派的立場。美國大型科技股推動主要股指多次刷新紀錄高位，投資者對與人工智能熱潮相關股票的需求依舊旺盛。

摩根大通策略師們補充稱，美國股指期貨的投機性持倉目前相對接近其長期中位水平，此前在2024年和2025年第一季度曾顯著高於中位水平。這表明，總體敞口目前僅接近歷史平均水平，而非處於過度擴張區間，即便股市正處於歷史高位。

ETF空頭倉位分析

儘管納斯達克100指數ETF(QQQ)的空頭倉位仍處於自2024年初以來的相對低區間，但標普500指數ETF(SPY)的空頭倉位僅部分回吐了4月初所謂“解放日”關稅公告前後大幅上升的部分，顯示市場上仍存在一定的謹慎情緒。策略師們指出：“這表明投機性投資者在美國股市中的敞口並未特別高，原則上仍有進一步上升的空間。”