最近，由于中东地区的地缘政治冲突以及国内节后复工的推动，铁矿石价格出现了快速回升，这引起了市场的广泛关注。然而，深入分析铁矿石的供需状况可以发现，这种价格回升并没有坚实的基础，缺乏持续上涨的动力。市场参与者需要保持冷静，对那些过度乐观的预期背后的实际风险保持警觉。
目前，铁矿石的供应量十分充足，未来还有增加的潜力。今年至今，全球铁矿石的供应一直保持强劲，前两个月全球的发货量同比增长了15.1%，2月份的同比增长更是达到了17.4%；我国累计进口铁矿石达到了2.1亿吨，同比增长了10.0%。短期内，由于中东地区的地缘政治冲突，一些原本运往中东的巴西高品位铁矿石精粉的船只改变了航线，目的地改为中国。在霍尔木兹海峡的航运恢复正常之前，这种转运策略可能会持续，这将进一步增加我国的铁矿石供应。从长远来看，今年西芒杜、西坡、卡帕内玛、铁桥、昂斯洛等项目产量将继续增长，为铁矿石供应带来显著的增量，进一步加剧供应过剩的局面。
在需求方面，国内外市场都面临着收缩的压力。1月份全球生铁产量同比下降了6.0%，其中我国下降了10.9%。自2024年以来，钢材出口的增加一直是消化我国粗钢产能的关键因素，但受到贸易摩擦加剧、出口管理等因素的影响，今年前两个月我国钢材出口同比大幅下降了8.1%。目前，市场关注的焦点是下游终端需求的启动速度，但从市场调研的高频数据来看，全国水泥出库量农历同比下降了4.8%，非房地产项目的开复工率和资金到位率农历同比也有所下降，这些都表明旺季需求的恢复力度较为温和。再加上自去年8月份以来，钢厂的盈利持续收缩，247家钢厂的盈利率一直保持在30%左右的低水平，需求的温和恢复和低盈利水平都不支持钢厂扩大生产。
在库存方面，无论是总量还是结构性压力都非常明显。铁矿石港口库存总量持续保持在近1.8亿吨的历史高位，同比增加了2000多万吨。今年以来，主流品种的库存持续增加，其中麦克粉的库存增加幅度高达82.1%，PB粉、纽曼粉的库存增加幅度也都超过了20%。
总体来看，2月末铁矿石价格的回升更多是基于情绪和技术性调整，而非供需基本面的实质性改善，这种上涨缺乏坚实的支撑。在供应持续过剩的压力下，铁矿石价格的上涨空间已经被严格限制。市场参与者应该超越短期波动，认清市场的根本趋势，对价格波动保持理性态度。
本文来源：中国冶金报社
