张忆东：国际秩序重构的动荡期来临 资产配置有三大机遇

兴业证券张忆东展望2025年下半年市场：不确定性成常态，中国资产迎来配置机遇

兴业证券张忆东在2025年资本市场论坛暨中期策略会上，对下半年市场进行了展望。以下是其核心观点的整理：

国际秩序动荡期与不确定性

自4月2日起，国际秩序进入新的动荡期，不确定性成为常态。特朗普政府的对等关税战被视为将内部矛盾外部化，可能引发类似上世纪70年代石油危机式的供给冲击，对全球经济形成中期压制。

全球市场的三大配置机遇

在全球动荡期，全球市场有三大配置机遇：

中国资本市场展望

中国资本市场大有可为，A股有望呈现“指数稳，结构牛”的特征。中国资产重估的关键性结构亮点在于科技和新消费领域。

港股市场展望

受益于国际秩序重构，中国资产的重估将驱动港股走出长牛。港股市场生态环境改变，迎来优质企业上市潮，增量资金持续流入。

港股投资趋势

港股投资可能呈现A股化趋势，内资将成为香港股市的中流砥柱。投资机会方面，攻守兼备，“军工+科技+新消费+新股”是矛，“黄金+红利”是盾。

投资机会详解

科技与新消费

科技和新消费是当前的两条成长主线。2025年4月至9月将是限售股解禁的高峰期，对于真正的成长股，解禁、减持带来的调整是噪音，正是买入的好机会。

黄金与军工

在全球秩序重构时代，黄金和军工是战略性资产。

新股与次新股

新兴成长的科技公司、新消费品牌及先进制造企业赴港上市潮正持续升温。

红利股

股息率对配置型资金仍然具备吸引力。

本文转载自“投资作业本”公众号，FOREXBNB编辑：李佛。