高盛：美国家庭将持续“撑起”美股 退休储蓄成关键推手

高盛：美国家庭退休储蓄成美股关键支撑

高盛集团策略师指出，美国家庭通过退休储蓄对股市的影响力日益增强，预计今年将直接购买4250亿美元美股，仅次于企业需求的6750亿美元。

报告中提到，“别无选择”(TINA)的投资逻辑在美国家庭退休账户中依然盛行，意味着投资者缺乏股票以外的替代资产。

401(k)退休计划在整体退休储蓄中占比提升，且其对股票配置的侧重增加，2022年退休账户平均股票配置比例从2013年的66%升至71%，20多岁储户的股票配置高达90%。

过去三个月美国家庭对股票的需求持续强劲，与基金行业数据显示的资金流入弱于平均水平形成反差。散户对个股的买入量高于均值，且保证金债务水平高企。高盛交易部门估算显示，家庭净买入接近200亿美元，表明他们在标普500指数回调时逢低买入。

该基准指数从2月历史高点至4月8日低点下跌约19%，但此后几乎收复全部失地，估值得到支撑并接近去年峰值。

另一组高盛策略团队指出，美国散户交易量显示，投资者在4月初“解放日”前后积极抄底，但近期已开始转为抛售，不过这一趋势被机构重新增持美股所抵消。

美国家庭对股票需求的韧性至关重要，家庭直接持有38%的美股，若计入通过基金的间接持有，占比更高。美国人目前将49%的金融资产配置于股票，创历史最高水平，超过2000年48%的前峰值。这与其他地区形成鲜明对比：欧元区家庭仅10%资产配置股票，日本更是只有13%。

尽管家庭需求支撑美股，但中东冲突升级可能威胁牛市前景。加拿大皇家银行资本市场策略师称，若油价飙升推高通胀，标普500指数存在最多下跌20%的风险。