美联储杰克逊霍尔研讨会：降息预期与内部分歧并存

美联储在杰克逊霍尔年会上释放了可能最快于9月降息的信号，但政策制定者内部对此存在明显分歧。美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认，当前经济形势给官员们带来了复杂局面。

会议期间，通胀率持续高于2%的目标且劳动力市场显现疲软迹象，政策制定者面临通胀与就业的两难抉择。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，当前环境确实棘手，美联储最困难的工作就是在转型时刻把握好政策时机。

政治压力与安保加强

会议还凸显了美联储承受的政治压力。随着特朗普试图对美联储施加影响，未来几个月这种压力可能会加剧。特朗普在鲍威尔发表演讲时威胁解雇美联储理事莉萨·库克，这是特朗普政府从多个角度向美联储施压的最新举动。

与近年相比，此次活动的安保明显加强，进一步加剧了会议的紧张氛围。

利率路径与政策分歧

鲍威尔在演讲中详细阐述了经济发出的模糊信号，尽管存在不确定性，但仍为9月会议降息敞开了大门。然而，与去年相比，政策制定者对后续行动的共识远没有那么强烈。

近期数据显示，通胀在美联储2%目标上方停滞不前，部分指标表明价格压力可能蔓延至未直接受关税影响的产品和服务。与此同时，尽管夏季招聘显著放缓，但失业率低等其他劳动力市场指标却呈现更稳定的态势。

由于经济前景不明朗，政策制定者对后续行动的分歧日益加剧。在美联储7月未降息的会议上，已有两名理事投了反对票；若9月决定降息，可能会有其他人投反对票。

美联储独立性与全球影响

美联储官员的分歧恰逢央行面临白宫严密审视之际。尽管官方会议议程中没有太多直接讨论，但这一话题渗透到了咖啡闲聊、用餐及会议间隙的交流中。

鲍威尔在演讲中公布的新政策框架关注度相对较低。这份文件将指导政策制定者实现通胀和就业目标，是对2020年实施的旧框架长达数月审查的成果。新策略删除了部分更侧重于疫情前“持续低通胀”挑战的表述。

美联储的独立性不仅是原则问题，更是实际需求：因为华盛顿的决策必然会产生远超美国本土的影响。鲍威尔讲话后，欧元对美元汇率上涨1%，给欧元区通胀增添了下行风险——该区通胀率明年预计已将降至1.6%。

彼得森国际经济研究所高级研究员、前国际货币基金组织首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德在谈及欧元区及其他经济体时表示：“如果美联储降息反映了美国经济放缓，考虑到美国的经济体量，这可能意味着他们的经济也将放缓。”