美聯儲傑克遜霍爾研討會：降息預期與內部分歧並存

美聯儲在傑克遜霍爾年會上釋放了可能最快於9月降息的信號，但政策制定者內部對此存在明顯分歧。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾承認，當前經濟形勢給官員們帶來了複雜局面。

會議期間，通脹率持續高於2%的目標且勞動力市場顯現疲軟跡象，政策制定者面臨通脹與就業的兩難抉擇。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，當前環境確實棘手，美聯儲最困難的工作就是在轉型時刻把握好政策時機。

政治壓力與安保加強

會議還凸顯了美聯儲承受的政治壓力。隨着特朗普試圖對美聯儲施加影響，未來幾個月這種壓力可能會加劇。特朗普在鮑威爾發表演講時威脅解僱美聯儲理事莉薩·庫克，這是特朗普政府從多個角度向美聯儲施壓的最新舉動。

與近年相比，此次活動的安保明顯加強，進一步加劇了會議的緊張氛圍。

利率路徑與政策分歧

鮑威爾在演講中詳細闡述了經濟發出的模糊信號，儘管存在不確定性，但仍爲9月會議降息敞開了大門。然而，與去年相比，政策制定者對後續行動的共識遠沒有那麼強烈。

近期數據顯示，通脹在美聯儲2%目標上方停滯不前，部分指標表明價格壓力可能蔓延至未直接受關稅影響的產品和服務。與此同時，儘管夏季招聘顯著放緩，但失業率低等其他勞動力市場指標卻呈現更穩定的態勢。

由於經濟前景不明朗，政策制定者對後續行動的分歧日益加劇。在美聯儲7月未降息的會議上，已有兩名理事投了反對票；若9月決定降息，可能會有其他人投反對票。

美聯儲獨立性與全球影響

美聯儲官員的分歧恰逢央行面臨白宮嚴密審視之際。儘管官方會議議程中沒有太多直接討論，但這一話題滲透到了咖啡閒聊、用餐及會議間隙的交流中。

鮑威爾在演講中公佈的新政策框架關注度相對較低。這份文件將指導政策制定者實現通脹和就業目標，是對2020年實施的舊框架長達數月審查的成果。新策略刪除了部分更側重於疫情前“持續低通脹”挑戰的表述。

美聯儲的獨立性不僅是原則問題，更是實際需求：因爲華盛頓的決策必然會產生遠超美國本土的影響。鮑威爾講話後，歐元對美元匯率上漲1%，給歐元區通脹增添了下行風險——該區通脹率明年預計已將降至1.6%。

彼得森國際經濟研究所高級研究員、前國際貨幣基金組織首席經濟學家莫里斯·奧布斯特費爾德在談及歐元區及其他經濟體時表示：“如果美聯儲降息反映了美國經濟放緩，考慮到美國的經濟體量，這可能意味着他們的經濟也將放緩。”