在全球市場被關稅威脅籠罩之際，華爾街的貴金屬交易員卻在暗自慶祝——一場跨大西洋的套利盛宴爲頂級投行帶來了數億美元的意外收入。

根據數據，包括摩根大通和摩根士丹利在內的頂級銀行貴金屬交易員在2025年第一季度實現了五年來的最佳業績。12家主要銀行第一季度貴金屬收入總計達到5億美元，創下了十年來第二高的記錄。這一業績的爆發，背後是關稅恐慌引發的套利機會和大量黃金白銀湧入美國的歷史性操作。

市場情報公司Crisil Coalition Greenwich的數據顯示，這12家主要銀行第一季度從貴金屬業務獲得的5億美元收入，大約是過去十年季度平均收益的兩倍。

這一意外之財的主要驅動力是美國市場的高溢價。由於市場擔心貴金屬可能面臨關稅衝擊，交易商紛紛將大量黃金和白銀運往美國期貨交易所倉庫。

今年早些時候，市場擔憂美國可能對貴金屬加徵關稅，導致紐約商品交易所（Comex）的黃金和白銀價格在第一季度飆升至高於其他國際基準的水平，爲交易員創造了絕佳的套利窗口。這意味着交易員可以在倫敦、瑞士或香港等交易中心購買金條，然後將其運往美國，在關稅生效前獲利。

根據交易所數據，摩根士丹利在第一季度爲結算其自營頭寸，向紐約商品交易所倉庫交付了67噸黃金，交付量位居所有銀行之首。按當前市場價格計算，這批黃金價值約70億美元。

作爲貴金屬領域的主導交易商，摩根大通同樣表現突出。該行爲結算2月份期貨合約交付了超過40億美元的黃金。報道稱，其中一份交割通知涉及的規模，是該交易所歷史上最大的單日交割通知之一。

然而，這場套利狂歡在4月突然結束，因爲貴金屬最終被排除在特朗普總統的對等關稅一攬子計劃之外。

這種跨大西洋的價格錯位並非首次出現。2020年疫情期間，商業航班停飛創造了類似的持續套利機會，當時能夠找到方法將黃金運至紐約的銀行從中獲利頗豐。正是那次前所未有的套利機會幫助摩根大通的金屬部門在2020年創下10億美元的驚人收入紀錄。

據Coalition固定收益、貨幣和大宗商品負責人Angad Chhatwal表示，特朗普關稅計劃展開引發的波動性也推動了這12家銀行的收入增長。與此同時，在黃金價格自2022年底以來翻倍上漲的背景下，倫敦市場的交易量近年來也出現增長。