韓國最大養老基金逆勢加碼海外投資 明年擬斥資265億美元增持美股

韓國國民年金公團逆勢增加海外股票投資，凸顯亞洲資本配置新趨勢

在全球投資者因特朗普政府的關稅政策而撤離美國資產的趨勢下，韓國國民年金公團（NPS）卻宣佈將大幅增加海外股票配置目標。根據韓國保健福祉部披露的資產配置方案，這家管理着約1213萬億韓元（約合8840億美元）資產的全球第四大養老基金，計劃到2026年末將海外股票持倉佔比從當前的35.9%提升至38.9%。按現有資金規模測算，這意味着明年將新增約265億美元海外股票投资。

儘管NPS尚未公佈具體的投資目的地，但目前其67%的海外股票資產集中於北美市場。這一逆勢加倉的決策，正值亞洲資本對美投資邏輯發生根本性轉變。數據顯示，亞洲11個主要經濟體自1997年以來累計購入4.7萬億美元美國證券資產，然而特朗普政府推動的貿易政策重組與財政擴張計劃，正促使亞洲投资者寻求美债替代品，包括日本最大壽險公司、澳大利亞960億美元規模養老基金，以及中國3月份縮減了美債持有量。

NPS的決策邏輯體現了專業投資機構與短期政治博弈的差異。該機構長期奉行“離岸投資多元化”策略，去年通過將海外股票持倉比例提升至35.9%，實現了創紀錄的15%整體回報率，其中海外股票組合收益率達34.3%，大幅跑贏MSCI全球指數（除韓國）18.4%的漲幅。這種成功經驗使其更關注國內低利率環境下的長期收益，而非短期政治波動。

然而，這一策略也加劇了韓元匯率的波動。隨着NPS持續加碼海外投資，疊加韓國散戶對槓桿型海外股票產品的追捧，韓元承受着更大的貶值壓力。作爲佔韓國股市市值15%、外匯市場重要參與者的超級機構，NPS的每個投資決策都可能引發韓元匯率連鎖反應。

市場觀察人士指出，NPS此舉實質是亞洲資本配置格局重塑的縮影。在特朗普2.0時代政治經濟不確定性籠罩下，傳統上將美國視爲核心資產的亞洲機構投資者，正被迫在地緣政治風險與資產保值需求間尋求新平衡。而韓國養老基金的選擇，預示着這場資本大遷徙或將持續深化。