法巴警告：歐洲養老基金瘋狂對沖或引爆2170億美元拋售潮

歐洲養老基金加大外匯對沖操作，可能引發大規模美元拋售

根據法國巴黎銀行策略師的最新分析，歐洲養老基金近期持續加大外匯對沖操作，這一趨勢若持續，可能會引發大規模的美元拋售。

研究數據顯示，以荷蘭和丹麥爲例，這兩個歐洲私營養老市場規模領先的國家，今年4月基金管理機構未對沖美元頭寸佔總資產的比例從去年的23%降至20%。策略師指出，如果這一比例進一步降至15%，可能會引發額外的2170億美元的美元拋售。

當前市場正密切關注對沖動態以預判美元跌勢。週四，彭博美元現貨指數已跌至2022年以來的新低。美元的疲軟加劇了非美資管機構在未對沖美股投資上的虧損。

法國巴黎銀行的策略師Alex Jekov及其團隊在週四發佈的報告中建議，投資者可以把握歐元兌美元匯率上探1.20關口的機遇。他們認爲，美元走弱的主要原因在於對沖比例的提升，而非主動拋售美資資產。

數據顯示，丹麥養老基金自年初以來已削減370億美元的美元敞口，並在3-4月歐元現貨上漲期間首次成爲歐元的大額買家，推動其4月美元對沖比例創紀錄地升至74.2%。

同時，Jekov補充道，荷蘭基金一季度未對沖美元頭寸驟降約500億美元，表明在4月特朗普政府啓動關稅政策前，市場避險需求已然高企。

這一趨勢已引發全球關注。德意志銀行指出，儘管丹麥養老及壽險基金對沖比例相對較高，但瑞士、日本和澳大利亞等國的機構外匯波動對沖水平仍處於歷史低位。