美聯儲青睞通脹指標回升，消費支出幾近停滯

美聯儲核心通脹指標6月加速至年內高位，消費者支出近乎零增長

根據FOREXBNB的報道，美聯儲青睞的核心通脹指標——核心個人消費支出(PCE)價格指數在6月加速至年內高位，而同期消費者支出卻近乎零增長，這一矛盾局面加劇了政策制定者在利率路徑上的分歧。

美國經濟分析局週四公佈的數據顯示，剔除食品和能源價格的核心PCE價格指數環比上漲0.3%，同比漲幅達2.8%，較2024年6月有所擴大，顯示過去一年通脹緩解進展有限。同時，經通脹調整後的消費者支出在5月下滑後，6月僅微幅回升。

這些經濟數據反映出經濟領域的拉鋸態勢：一方面通脹降溫進程陷入停滯，央行官員擔憂特朗普的關稅政策可能進一步推高物價；另一方面勞動力市場疲軟導致的消費收縮恐將引發更廣泛的經濟放緩。這種矛盾使美聯儲官員在貨幣政策取向上產生分歧。

週三美聯儲連續第五次會議維持利率不變，但兩名理事持異議支持降息25個基點。主席鮑威爾堅決捍衛當前政策立場，強調穩健的勞動力市場和通脹上行風險支持暫時按兵不動。

數據發佈後，股指期貨維持漲勢，國債收益率繼續走低，美元匯率基本持平。

消費者支出已連續幾個季度呈現疫情以來最疲軟增長。6月支出回升主要得益於非耐用品消費反彈，而耐用品購買量連續三個月下滑（創2021年以來最長連降），服務支出增長乏力，顯示可自由支配開支萎靡。

消費疲軟的根源在於勞動力市場降溫。經通脹調整的可支配收入在5月下降後持平，薪資增長近乎停滯。目前市場普遍預計，週五將公佈的7月就業報告將顯示招聘持續放緩、失業率微升，儲蓄率穩定在4.5%。

另據數據顯示，上週初請失業金人數基本持平，勞動力成本同比上漲3.6%，與2021年以來最低水平持平，這令美聯儲官員確信就業市場未構成通脹壓力。

通脹細分數據顯示，6月物價上漲主要由家居用品、運動裝備及服裝等商品推動，反映進口關稅成本正部分轉嫁給消費者。上月CPI數據也顯示玩具、電器等常見進口商品價格顯著上漲。

剔除能源和住房的關鍵服務業通脹指標連續第二個月環比上漲0.2%。

由於已參考CPI、PPI以及週三GDP報告中的季度數據，本次PCE通脹數據基本符合預期。但展望未來，經濟學家警告，隨着特朗普週五擬宣佈新一輪關稅計劃，且股市上漲維持PCE關鍵成分高位，未來通脹可能面臨更大上行壓力。