美聯儲9月降息概率約40%，企業盈利超預期

Yardeni Research總裁Ed Yardeni在採訪中表示，美聯儲9月降息的可能性不足50%，具體概率約爲40%。他指出，美聯儲在9月會議前仍需評估兩份通脹報告和一份就業數據。當前就業市場呈現"非常不穩定的勞動力市場"特徵，首次申領失業救濟金人數顯示裁員規模較小，但持續申領人數增加表明求職週期延長。企業可能因觀望人工智能等技術對勞動力的替代效應或生產效率提升而推遲招聘計劃。

在通脹方面，Yardeni對服務業通脹率持續高位表示擔憂。他提到，消費者物價指數(CPI)和生產者物價指數(PPI)中的服務業通脹率長期維持在3%-4%區間，而耐用品價格因關稅政策停止下跌後，這一局面可能進一步惡化。儘管存在這些挑戰，他仍認爲推遲降息是積極信號，反映經濟具備韌性且尚未達到2%的通脹目標，因此美聯儲無需急於調整政策。

值得關注的是，企業盈利表現超出預期。Yardeni指出，第二季度盈利創歷史新高，同比增長率接近11%，遠超此前3%的市場預期。他表示，儘管關稅可能擠壓利潤率，但實際盈利數據並未顯現負面影響，這暗示生產率提升幅度可能高於官方統計數據。

美聯儲內部對降息時點的分歧

克利夫蘭聯儲主席哈馬克週四表示，如果美聯儲明天召開貨幣政策會議，她不會支持降息。哈馬克在接受採訪時指出：“當前通脹過高，並在過去一年呈上升趨勢。根據我掌握的信息，如果會議在明天召開，我看不到降低利率的理由。”她同時承認市場對勞動力市場的擔憂，但表示失業率仍接近她所估算的最大就業水平。哈馬克強調：“從整體平衡來看，維持溫和的緊縮政策立場非常重要，以繼續將通脹率拉回目標水平。”

堪薩斯城聯儲主席施密德表示，他認爲通脹風險略高於就業市場風險，但當前貨幣政策處於合適位置。施密德指出：“當你逐漸接近最優的雙重使命目標時，實際上更難在邊際上決定政策利率應該走向何處。我認爲政策略有緊縮，但我們走在正確道路上。”他同時提到，最近幾個月通脹有所加快，並且企業能將部分進口成本上漲轉嫁給消費者。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也認爲當前的貨幣政策“是略微限制性的、而不是高度限制性的”。他表示，美聯儲應該能夠在2026年的某個時候將利率降至中性水平——即利率既不刺激經濟也不抑制經濟的水平。他還表示，他對利率的看法仍是今年僅進行一次降息。

博斯蒂克表示，通脹在過去八到九個月中“基本橫向波動”，保持在2.5%至2.8%區間，位於美聯儲2%的目標之上。他還表示，儘管失業率仍處於歷史低位，但有跡象表明勞動力市場正在減弱。他指出，美國5、6月非農就業新增人數大幅下調錶明“就業創造的力度大大減弱”，但單一數據點並不能形成趨勢。他還表示，人工智能的發展可能會實時降低對勞動力需求。

上述官員的表態正值傑克遜霍爾央行年會前夕，美聯儲主席鮑威爾將於週五發表備受關注的演講，投資者將密切關注其對9月貨幣政策會議可能動作的暗示。美聯儲下一次政策會議定於9月16日至17日在華盛頓召開。