美聯儲主席鮑威爾即將發表年度會議演講，市場預期降息信號
美聯儲主席鮑威爾即將在懷俄明州傑克遜霍爾的年度會議上發表演講，這可能是他在該會議上的最後一次主題演講。此次演講備受金融市場關注，因爲它不僅關係到短期市場情緒和美聯儲政策的長期路徑，還涉及到在政治壓力下如何維護美聯儲的獨立性。
道富環球投資顧問首席投資策略師邁克爾·阿羅內表示，鮑威爾在維護美聯儲獨立性方面做得很好，始終聚焦數據依賴性和美聯儲的雙重使命。儘管面臨特朗普政府的壓力，鮑威爾選擇了高尚的道路，繼續堅持這種平衡。
特朗普總統持續對鮑威爾及其同事發動攻勢，不斷敦促降息。近日，白宮對美聯儲的攻擊已超越貨幣政策範疇，包括對美聯儲理事麗莎·庫克的指控。
政治與政策
安聯貿易北美高級經濟學家丹·諾斯表示，鮑威爾可能會藉此次演講強調美聯儲的獨立性，因爲現階段沒有什麼可失去的。法律上特朗普無法罷免他，但無疑能施加巨大壓力。
本次演講主題爲“經濟展望與框架評估”，預示鮑威爾將闡述對宏觀形勢的看法，並討論美聯儲長期政策目標。市場預期鮑威爾將爲9月降息鋪路。自2018年首次亮相傑克遜霍爾以來，他每年的演講都預示重大政策轉向。
高盛經濟學家戴維·梅里克在報告中寫道，預計鮑威爾不會明確釋放9月降息信號，但演講應向市場表明他可能支持降息。
通脹與就業的博弈
關鍵看點在於鮑威爾如何描述勞動力市場狀況，以及他對特朗普關稅政策引發通脹傳導的看法。7月美聯儲會議後不久，勞工統計局公佈的數據顯示7月就業增長疲軟，5-6月數據更弱。但多名政策制定者仍用“穩健”形容勞動力市場，表明他們認爲降息緊迫性不高。
7月會議紀要顯示多數FOMC成員更擔憂通脹。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克、亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克和堪薩斯城的施密德都對9月降息的必要性表示懷疑，這種立場可能激怒特朗普並擾亂市場。
Evercore ISI全球政策與央行策略主管克里希納·古哈寫道，鮑威爾很可能保持謹慎，不會預先承諾9月降息，這可能會讓部分投資者失望。演講重點或將放在爲政策策略和通脹控制提供穩健的中長期框架。
五年前，在新冠疫情和警察暴力抗議的背景下，美聯儲採納了“靈活平均通脹目標制”。本質上，該框架允許美聯儲在失業率升高時容忍通脹超調，特別是針對弱勢羣體。此後兩年間，美聯儲按兵不動，而通脹卻飆升至40餘年最高點。雖然多數官員否認通脹目標調整與普遍認爲通脹是“暫時性”的觀點有關，但該政策很可能將被修訂，美聯儲將回歸先前包含通脹預兆應對機制的政策立場。
德意志銀行美國首席經濟學家馬修·盧澤蒂指出，雖然2020年採用的新框架不是美聯儲延誤應對和通脹嚴重超調的主因，但確實助推了這個結果。因此我們預計鮑威爾將在演講中強調對美聯儲長期目標聲明的修訂，以反映現實。具體而言，演講可能會呼籲撤銷2020年的修改，恢復預防性政策的首要地位。
盧澤蒂補充說，週五的演講“正值關鍵時刻”，他預計鮑威爾將改變對勞動力市場的表態。
