石破茂辭職加劇財政寬鬆擔憂 日本長債遭大幅拋售

日本首相石破茂辭職引發國債市場波動，長期國債收益率攀升

日本首相石破茂宣佈辭職，市場預期日本將推行更爲寬鬆的財政政策，導致日本長期國債週一遭遇拋售。數據顯示，30年期日本國債收益率大幅攀升6個基點，追平上週創下的歷史高點，同時與5年期國債收益率的利差進一步擴大，遠超其他主要經濟體的同期水平。

投資者預計，日本長期國債收益率將進一步走高，因爲外界普遍認爲，潛在的首相候選人相較於石破茂，更可能大幅增加政府支出。石破茂的辭職將爲日本國債市場帶來數週的政治不確定性。今年以來，日本國債市場本身就波動不斷，且其影響已傳導至歐美市場的交易中。

“核心問題在於，自民黨與公明黨在參衆兩院均已失去多數席位，因此他們必須與在野黨合作，而所有在野黨都在呼籲擴大財政支出，”巴克萊證券日本公司日本外匯與利率策略主管Shinichiro Kadota表示，“無論最終選舉結果如何，國債收益率曲線都可能進一步陡峭化，唯一的懸念只是陡峭的程度而已。”

日本10年期國債期貨近月合約迎來三個月來最活躍的交易。除政治不確定性推動交易熱度外，投資者正將持倉從即將到期的9月合約移倉至12月合約，也進一步放大了交易量。

據日媒報道，下一個關鍵事件將是自民黨總裁選舉，預計將於10月初舉行。執政黨內部的潛在候選人包括高市早苗——她曾擔任內閣大臣，在去年的自民黨總裁選舉中僅次於石破茂，且明確支持經濟刺激措施；此外，前首相之子、現任農業大臣小泉進次郎也可能參選，他在上次總裁選舉中曾躋身最後三名候選人之列。

與美國、英國和歐洲債券類似，日本長期債券持續面臨壓力。背後原因包括市場對未來通脹的擔憂、政府債務負擔加重以及投資者消化新發債券的能力等。

相比之下，短端收益率可能因政治不確定性阻礙日本央行政策正常化而走低。隔夜指數互換數據顯示，市場對日本央行10月加息概率已從上週的50%以上降至21%，美債收益率回落（因非農數據強化美聯儲降息預期）也形成了支撐。

分析師指出，日本國債收益率若再次大幅飆升，其影響將遠超日本本土。作爲全球最大的海外資產持有國之一，日本國債收益率若進一步上漲，可能引發日本資金迴流本土，進而導致全球債券市場出現波動。

隨着市場對日本央行下次加息的預期發生轉變，交易員還將密切關注本週晚些時候舉行的5年期日本國債拍賣，以尋找投資者需求變化的線索。未來數週，日本還將陸續進行20年期和40年期國債的拍賣。儘管日本財務省已宣佈將減少超長期國債的發行規模，但市場認爲，這一縮減幅度可能不足以緩解投資者的擔憂。

“下一屆政府很可能推出財政刺激政策，這意味着（政策）將進一步寬鬆，而這一點早已是日本國債市場的擔憂因素，”宏利資產管理日本固定收益部門高級投資組合經理Takeshi Kanamaru表示，“除非出現能顯著改變供需失衡局面的重大事件，否則日本長期國債大幅上漲的可能性微乎其微。”