黃金價格創歷史新高，突破45年來通脹調整後峯值
在美國經濟前景不確定性增加的背景下，黃金價格本週二達到每盎司3,674.27美元的歷史新高，今年以來已刷新30餘次名義紀錄。金價首次突破1980年1月21日創下的通脹調整後歷史峯值，標誌着這波持續三年的黃金牛市邁入新階段。
根據消費者價格指數調整，1980年850美元/盎司的高點摺合如今約爲3,590美元。市場普遍認同黃金已全面突破這一重要心理關口，再度鞏固其作爲對抗通脹和貨幣貶值的“終極避險工具”的地位。
黃金價格上漲的核心因素
2025年以來，黃金累計上漲近40%。推動金價飆升的核心因素包括：特朗普總統大規模減稅並升級全球貿易戰，導致市場擔心美國財政赤字和通脹壓力不斷上升；美元和長期美債年初遭到大規模拋售，市場對美國資產避險地位的信心出現動搖；特朗普前所未有地試圖影響美聯儲決策，市場擔憂美聯儲或被迫提前、甚至激進降息，即便通脹壓力未完全緩解。
近兩週金價再次爆發式上漲，突破4月創下的名義紀錄。投資者押注美聯儲將在近期降息，以應對就業增長放緩和潛在的經濟衰退。這一邏輯也使黃金相較於國債等收益資產更具吸引力，同時打壓美元走勢。
全球央行購金去美元化
全球央行正通過購金實現外匯儲備去美元化，以規避針對美國對手國的金融制裁。自2022年俄烏衝突爆發、西方凍結俄羅斯海外資產以來，黃金價格幾乎翻倍。今年以來，機構投資者在特朗普上任後大舉增持黃金，中國市場的階段性買盤及黃金ETF的復甦進一步推高了需求。
黃金上漲不僅反映通脹擔憂，也體現了全球經濟和地緣政治的不確定性。歷史上，美聯儲在非衰退期降息通常會刺激金價上漲。德意志銀行數據顯示，在此類週期內，股票表現往往強勁，但長期國債的收益表現不一。
泰國黃金市場動態
泰國也成爲黃金熱潮中的重要參與者。隨着泰銖升值至2021年以來最高水平，黃金在當地市場價格相對便宜，刺激了投資者買入熱情。泰國期貨交易所預計，剔除央行購金因素，泰國今年黃金需求將增長10%至53.7噸，世界黃金協會數據顯示，今年上半年需求同比激增21%至20.7噸。
泰國對黃金的喜愛有深厚的文化和歷史根源，黃金不僅常作爲佛寺供品，也被視爲傳統的儲蓄和財富傳承方式。YLG Bullion International數據顯示，在新冠疫情期間，泰國是全球唯一實現黃金需求連續四年增長的國家，去年需求更是同比大增13%。
泰國黃金交易協會主席Jitti Tangsithpakdi表示，今年泰銖上漲7%是推動本地黃金需求增加的主要因素之一。泰國央行已表示，泰銖升值部分原因源於黃金價格上漲，並承諾將抑制匯率的劇烈波動。
一些市場人士認爲，泰銖走強更多源於美元走弱以及新政府帶來的樂觀情緒。由於泰國股市低迷、政府債券收益率降至多年低點，當地投資者缺乏其他投資選擇，令黃金成爲首選。
黃金作爲全球金融體系信心的晴雨表
特朗普對美聯儲的施壓令市場聯想到上世紀70年代初，當時尼克松總統迫使美聯儲維持低利率，美元承壓，疊加兩次石油危機，最終將金價推至850美元的高點。隨着各國央行購金潮持續，全球投資者紛紛將黃金納入資產組合。分析人士認爲，若美股在高估值下出現動搖，黃金或將迎來新一輪超級牛市。黃金已不再僅僅是金屬，更是全球金融體系信心的晴雨表。
