大摩：英鎊流動性較主要貨幣更差 更易受資本流動衝擊

摩根士丹利分析：英鎊流動性較差，易受資本流動衝擊

根據摩根士丹利的分析，英鎊相較於日元和歐元，更易受到大規模資本流動的影響。該行貨幣分析師發現，日元和歐元能夠承受高達10億美元的交易量而價格變動極小，但相同規模的交易可能會引發英鎊現貨價格的顯著波動，這種波動幅度甚至超過了交易量更低的瑞士法郎或新西蘭元。

摩根士丹利的策略師們在研究報告中指出：“英鎊可能無法像投資者所認爲的那樣有效吸收大規模的市場資金流動。”

國際清算銀行的最新數據顯示，儘管英鎊的交易佔比約爲13%，低於歐元和日元，但英國的交易量仍遠高於其他具有類似流動性的貨幣。

全球投資流動對匯率的影響

分析人士強調，全球投資流動在貨幣匯率的變動中發揮着至關重要的作用，這與通常認爲的匯率變動主要由跨境貿易流動決定的觀點不同。

摩根士丹利的策略師們表示：“資本流動無疑是影響匯率的關鍵因素。投資者決定匯率，而匯率又會反過來影響貿易平衡，而非相反的順序。”

英鎊流動性差異的體現

英鎊流動性較差的情況也體現在交易地點和交易時間的不同會導致價格水平有所差異。例如，在倫敦交易時段較晚進行的交易對英鎊價格的影響更大。

摩根士丹利的分析報告是基於假設客戶在交易所市場下達的交易指令所產生的交易成本而得出的，這些指令是通過該銀行的一種尋求流動性算法下達的。相關數據是在外匯市場流動性最強的時候收集的，具體時間是在紐約時間上午8點至12點之間，即倫敦和美國交易時段的重疊時段。