英國央行內部分歧加劇 行長貝利成降息關鍵搖擺票

英國央行行長安德魯·貝利成降息關鍵搖擺票

本週，英國央行行長安德魯·貝利抵達華盛頓，受到更嚴格審查。在當前貨幣政策委員會嚴重分裂的背景下，貝利顯然是貨幣政策委員會中分歧嚴重時的關鍵一票。正值國際貨幣基金組織和世界銀行會議期間，貝利兩次公開露面以表明立場，而此時部分知名經濟學家已發出警告，稱市場可能低估了今年進一步降息的可能性。

貨幣政策委員會由九名成員組成，目前呈現四名鷹派官員反對進一步降息與四名鴿派利率制定者主張維持寬鬆政策的僵局，貝利則被視爲關鍵搖擺票。這種分歧源於對通脹飆升至英國央行2%目標近兩倍後是否會持續引發價格壓力的判斷差異——若此時降低借貸成本，風險可能過高。貝利的兩位副手薩拉·布里登和戴夫·拉姆斯登近幾周淡化通脹威脅，強調基礎通脹仍處於正常水平。

英國財政大臣雷切爾·裏夫斯將於11月26日會議結束三週後公佈秋季預算，這一時間點被視爲指導委員會工作的關鍵外部因素。

貝利近期言論展現出平衡策略：他承認需降低利率以控制數百萬英國人借貸成本，但強調“具體降息時機與幅度將取決於通脹下降路徑”，並暗示對市場當前定價(年底前降息概率較小)的認可。

目前投資者幾乎排除11月會議降息可能，預計12月降息概率約20%，但巴克萊、野村、道明證券等機構經濟學家仍認爲年底前存在行動空間。

巴克萊首席英國經濟學家傑克·梅寧指出，貝利似乎“在兩個陣營間左右爲難”，並提醒需關注金融環境收緊及即將公佈的GDP、勞動力市場數據可能不及預期的風險。若這些數據與通脹路徑符合委員會預期(如通脹9月達峯值後年底前降溫)，“貝利可能傾向更溫和立場”。

道明證券全球宏觀策略主管詹姆斯·羅西特則認爲市場嚴重低估降息概率，指出委員會中部分成員對季度降息速度持滿意態度，最終走向將由數據意外情況決定。

彭博經濟研究的BOESPEAK指數追蹤委員會言論中的利率情緒，夏季曾顯示溫和立場，近幾週轉向強硬，但仍認爲貝利近期言論傾向溫和。11月會議的複雜性在於，兩週前剛公佈的9月通脹數據預計將顯示物價漲幅達4%，且預算案即將出臺。

11月至12月會議期間，委員會將收到兩輪通脹與就業數據，同時密切關注預算內容——此前裏夫斯因4月上調工資稅被指推高通脹，若新一輪加稅措施提前實施，可能直接影響央行GDP預測及通脹走勢。

野村首席英國經濟學家喬治·巴克利稱當前市場定價“對有意外歷史的央行而言不算高”，其關鍵在於預算中緊縮政策的宣佈節奏——“若提前宣佈，將納入央行GDP預測並拉低通脹”。

儘管9月會議前調查顯示多數預測者仍預期四季度借貸成本下降，但部分經濟學家因擔憂食品價格飆升推升通脹預期，已將下次降息預測推遲至2026年。