特朗普罷免美聯儲理事庫克引發市場波動,期權交易員押注美債收益率曲線趨陡

美國總統特朗普罷免美聯儲理事庫克的行爲加劇了市場對央行獨立性的擔憂,導致期權交易員加大了對30年期美債表現將落後於其他期限美債的押注。週二,長期美債看跌期權的需求相較於看漲期權有所增加,看跌期權的偏斜度升至近兩週以來的最高水平。

30年期美債在週二的表現落後於其他期限的美債,其與5年期美債的收益率差距達到2021年以來的最高水平。特朗普以涉嫌房貸欺詐的理由罷免庫克,引發了人們對美聯儲能否有效控制通脹的質疑。市場猜測特朗普將任命一位更傾向於降息的政策制定者以取代庫克,這可能有助於壓低短期利率,但同時也存在推高長期通脹預期的風險。

自上週美聯儲主席鮑威爾在講話中暗示可能需要降息以支持勞動力市場以來,美債收益率曲線已經趨陡。所謂的“曲線趨陡交易”在近幾個月非常受歡迎。其邏輯是:美聯儲可能會降低借貸成本,從而利好短期美債,而通脹和財政風險則可能推高長期美債收益率。

市場反應

野村證券國際美國利率策略主管Jonathan Cohn表示:“曲線趨陡交易整體仍受到投資者歡迎,這是有充分理由的。”“不僅政策利率存在非對稱性下行風險,如果美聯儲信譽受到質疑,曲線長端也可能遭受衝擊。”

與此同時,對與美聯儲政策預期高度相關的有擔保隔夜融資利率(SOFR)鴿派頭寸的需求繼續上升。交易員加大了這一押注,未平倉合約在針對美聯儲下月降息50個基點的執行價上大幅增加。然而,利率掉期數據顯示,市場目前預計美聯儲在下月降息25個基點的概率爲84%,剩餘概率則傾向於維持不變。

此外,截至8月25日當週,摩根大通的美國國債客戶調查顯示,淨多頭倉位下降2個百分點,轉向中性立場;淨空頭倉位則保持不變。

降息概率 降息25個基點 84%
降息概率 降息50個基點 剩餘概率