瑞銀CEO對美國關稅政策和美聯儲降息路徑持謹慎態度
瑞銀集團首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂在接受採訪時表示，美國總統特朗普發起的全球關稅政策對美國經濟前景和通脹路徑的影響尚不清晰，這增加了預測美聯儲政策前景的難度。他強調，關稅的真正問題將體現在美國消費者身上，目前尚不清楚美國關稅是否會帶來持續性的長期通脹。
埃爾莫蒂對美國通脹與美聯儲降息路徑的展望比市場普遍預期更爲謹慎。當前，交易員們普遍預期美聯儲將在9月開始新一輪降息，並認爲關稅對美國通脹的影響將是短暫的，因此預計美聯儲將在年底前連續三次降息以提振美國經濟和勞動力市場。
市場預期與經濟學家預測
巴克萊銀行的經濟學家們調整了他們的預測，預計美聯儲今年將進行三次各25個基點的降息，並在2026年再進行兩次降息，與高盛的預期一致。這反映出市場已將美聯儲政策焦點從抗擊通脹轉向應對潛在的經濟放緩。
美國8月非農就業人數僅增加2.2萬人，遠低於經濟學家預估中值的7.5萬人。8月失業率升至4.3%，創下2021年以來最高，與經濟學家預估中值一致。6月和7月非農就業人數合計下修2.1萬人，6月份的就業數據向下修正至負增長，這是自2020年以來首次出現月度就業人數萎縮。
因此，在極度疲軟的非農數據公佈後，市場觀點認爲，美聯儲FOMC貨幣政策決策不應再被視爲預防式降息，而應視作貨幣政策“略微落後”於實際經濟形勢。在就業持續疲軟與政治壓力陡增的驅動下，美聯儲9月降息幅度及鴿派信號的程度可能超出普遍預期。
瑞銀與瑞士政府的關係
瑞銀CEO強調關稅對通脹與美聯儲影響尚不明朗。他同時表示，全球經濟正在被分爲兩部分——一部分由新興技術和人工智能驅動，另一部分則更爲傳統。這種分化正體現在香港“繁榮”的首次公開募股(IPO)市場等領域。
瑞士經濟部正在尋求瑞銀的意見，以應對爭取改進版本的美國與瑞士貿易協議的緊迫任務。特朗普政府已對瑞士對美出口徵收高達39%的關稅，是所有發達國家中最高的稅率，對瑞士的企業和經濟構成重大威脅。
在幫助政府應對關稅方面可能擔任的角色，或有助於提升瑞銀在瑞士當局中的有利地位；此前雙方因該行堅持反對的資本規則提案而關係緊張。
埃爾莫蒂稱新的資本管制計劃“過於嚴苛”，並將瑞士的銀行監管準則辯論稱爲“一項巨大的干擾”。在2023年瑞信倒閉後，瑞士政府公佈了強化銀行資本規則的新提案，瑞信與瑞銀合併後形成了一家可能“太大而無法救助”的瑞士大型銀行。因此瑞士政府預計，此舉可能爲瑞銀的現有資本要求再大幅增至多260億美元。
埃爾莫蒂重申，該行暫無計劃縮減業務，並希望繼續在瑞士運營。他表示，瑞銀正專注於通過在瑞士遷移大規模客戶來完成與瑞信的整合，這一工作預計將於明年完成。
