小摩經濟學家：美聯儲或於9月開啓降息週期 預計年底前三次下調利率

摩根大通預測美聯儲2025年將實施三次降息

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli最新預測，美聯儲將在2025年實施三次降息，首次降息將在9月進行，幅度爲25個基點。這一預測是在美國總統特朗普提名其經濟顧問委員會主席史蒂芬·米蘭填補美聯儲理事會空缺席位之後作出的調整。

此前，Feroli僅預計美聯儲將在12月降息一次。現在，他預計美聯儲將從9月開始連續三次降息，分別在10月、12月以及2026年1月各降息25個基點。

回顧2024年，美聯儲在9月實施了50個基點的降息，隨後在11月和12月各降息25個基點，但此後一直暫停行動。美聯儲主席鮑威爾曾表示，央行需要時間評估特朗普關稅政策對消費者價格的影響。

Feroli將預測調整直接與特朗普提名米蘭掛鉤。儘管米蘭過去曾主張維持高利率，Feroli認爲，這位哈佛大學經濟學博士已不再持此立場，且近期米蘭公開表示，特朗普重返白宮後實施的新關稅並不會顯著推升通脹。

雖然在美聯儲9月會議前快速完成米蘭的參議院確認程序存在難度，Feroli認爲並非不可能。而且，雖然部分新任美聯儲理事會成員在首次會議上遵循不投票的傳統，但Feroli懷疑米蘭會採取這種做法。

目前，美聯儲內部已有分歧跡象。7月會議上，兩位理事，被視爲下一任美聯儲主席熱門人選的沃勒與鮑曼投票支持降息，反對鮑威爾及多數委員立場。這是自1993年以來，美联储首次出现兩位理事在政策投票上同时持不同意见。如果再出現第三位持異議的理事，維持利率不變可能變得難以爲繼，即便通脹上升或失業率下降。

Feroli補充稱，若8月非農就業數據（將在美聯儲9月會議前兩週公佈）顯示失業率升至4.4%或更高，9月降息50個基點也有可能。無論結果如何，疲軟的7月就業報告已使9月降息成爲“阻力最小的路徑”，即便美聯儲偏愛的通脹指標，個人消費支出(PCE)價格指數，仍高於2%的目標。6月數據顯示，PCE同比上漲2.6%，剔除食品和能源後的核心PCE上漲2.8%。

雖然美聯儲曾在股市創新高的背景下降息，但在通脹超標且股市高位時放鬆政策仍屬罕見，這也意味着9月降息或不會獲得所有委員的廣泛支持。

值得注意的是，據CME集團“美聯儲觀察”工具顯示，期貨交易員幾乎已將9月降息視爲板上釘釘，概率接近90%；市場對2025年總計三次降息的預期概率約爲50%。