7月28日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《育兒補貼制度實施方案》，表明從2025年1月1日起，國家基礎標準每孩每年發放育兒補貼3600元，至其年滿3週歲。補貼金額由央地財政分擔比例，中央財政按比例對東部、中部、西部地區予以補助。地方可根據財力適當提標，提標部分所需資金由地方財政自行承擔。作爲一項全國性的重要民生政策，面向育兒家庭全國範圍全面直接發放現金補貼，有助於緩解育兒支出壓力，對防止生育率進一步下降、提振總消費有着積極意義。我們對全國層面生育補貼在宏觀總量、領取補貼家庭以及潛在育齡家庭的收入提振進行評估：
1.全國宏觀層面，參照國家基礎標準，我們估算2025-2027年三年生育補貼年化金額約爲1200億元，約佔2024年名義GDP的0.1%，佔2024年居民消費總額的約0.2%，對整體GDP及居民消費的拉動效果或偏溫和。其中，對2025年1月1日之前出生、不滿3週歲的嬰幼兒，我們參照應補貼月數折算，假設出生人數月份平均分佈，2025-2027年新出生人口增速延續2021-2024年的年化降幅3.5%（圖表1-3）。
2.對於定向補貼家庭，生育補貼佔該羣體年可支配收入的比例或約爲3%，對被補貼家庭的定向支出費用，可能提振效果比較爲明顯，有望拉動育兒相關支出增長，但對比海外國家政策力度仍有進一步上升的空間——比如德國自2021 年起宣佈新生兒每月補貼219-250 歐元，持續發放至18 歲，日本每位新生兒從出生至高中畢業可以按月領取合計約234萬日元的津貼（圖表6）。我們參照2021-2024年新出生人口年化增速及七普數據中的戶均人口進行估算，未來三年，全國3歲以下婴幼儿的家庭或达8200-8600萬戶，佔總家庭戶數的約6%，年化生育補貼金額1200億元約爲該羣體總可支配收入的約爲3%（圖表4）。
3.對於育齡家庭的激勵效果而言，我們估算生育補貼佔二人家庭可支配收入的比例約爲4-5%，但針對不同收入水平的家庭效果呈現分化，對中低收入人羣的激勵效果或更爲明顯——對於20%低收入、20%中等偏下收入戶而言，該生育補貼佔年可支配收入的比例分別約爲19%、8.3%、明顯高於平均水平，或呈現較爲有效的激勵效果，而對於20%的高收入人羣而言，生育補貼僅佔年可支配收入的不到2%，效果或較爲溫和（圖表5）。
總結而言，生育補貼年化金額佔居民總消費的比例較低，但結構上對於低收入家庭的激勵或更明顯，參考海外國家提振生育率的經驗，除了現金補貼以外還進一步加強托兒、教育及住房支持等多方面的社會保障。2023年以來，中國部分地方政府層面已有推出生育補貼政策，旨在緩解低生育率和老齡化壓力，覆蓋範圍較爲有限，今年全國層面的生育補貼或對於緩解家庭生育壓力起到更爲積極的作用，結合國際經驗，未來若能擴大補貼覆蓋面，進一步完善育兒設施、降低教育成本，構建多層次社會保障支持體系，將更有效提升生育意願。
本文來源於：華泰睿思，作者：易峘、吳宛憶，原文標題《華泰 | 宏觀：育儿补贴的宏觀影响》
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